近日，五星電器成為京東集團全資子公司的消息引發市場關注。

天眼查顯示，7月15日，五星電器大股東已從“佳源創盛控股集團有限公司”(下稱“佳源創盛”)變更為“宿遷涵邦投資管理有限公司”(下稱“宿遷涵邦”)，后者的持股比例從46%上升到100%。據了解，宿遷涵邦背后為京東集團。

就此，《國際金融報》記者向京東集團方面進行求證，但截至發稿前尚未收到回應。不過，有知情人士告訴記者，京東收購五星電器剩余54%股權系事實。據該知情人士的說法，對五星電器剩余股份的收購，將進一步優化京東在3C家電領域的供應鏈服務，提升京東為消費者提供全渠道購物體驗的能力。

“京東這兩年挺重視下沉市場，這也是一個有極大增長空間的市場。當前，門店還是下沉市場最重要的渠道之一，數字化仍比較弱。五星的門店一直比較偏低線，京東全資收購五星之后，結合京東的線上能力和五星的線下能力，能夠加速在低線市場的發展。而在之前，京東其實已經在加速布局縣鄉等市場，發展速度也比較快。”美商社CEO王鵬輝在接受《國際金融報》記者采訪時談到。

據記者了解，過去的一年多來，京東集團連續投資了五星電器、國美零售、迪信通、聯想來酷等線下零售企業，同時針對不同場景打造出了京東電器超級體驗店、京東電器城市旗艦店、京東家電專賣店、京東電腦數碼專賣店、京東之家等一大批多樣化業態。

按照互聯網分析師丁道師的觀點，對于京東集團而言，全資收購五星電器可能只是一個開始。

五星電器幾經易手

官網顯示，五星電器創立于1998年，專業從事電器零售。在中國蘇、浙、皖、豫、川、滇、閩等省市擁有超過700家門店，是中國家電連鎖第3強，中國連鎖百強第33強企業。

值得一提的是，五星電器曾幾經易手。

2006年，百思買斥資1.8億美元拿下了五星電器75%的股份，正式殺入中國家電連鎖市場。隨后的2009年，百思買再度斥資1.85億美元吞下五星電器剩余25%的股份，后者成為其旗下全資子公司。

到了2011年，百思買因經營不善，宣布關閉在中國大陸地區的9家百思買門店以及在上海的零售總部，并將精力投入到五星電器品牌上。然而，好景不長，2014年12月4日，百思買宣布，因聚焦北美發展，撤出中國零售市場，將股權百分之百轉讓給佳源創盛。交易完成后，五星電器品牌繼續保持獨立發展。

2019年4月17日，京東集團簽署了投資五星電器的正式協議。在交割條件滿足的情況下，京東從五星電器現有股東佳源創盛手中購買了五星電器46%的股權，對價為12.7億元，以現金和承繼債務的方式支付。此外，為進一步加深雙方的戰略合作伙伴關系，京東同時向佳源創盛提供了一筆金額為10.3億元的貸款，佳源創盛和五星電器給予京東一定的擔保和股東權利。

佳源創盛退出

五星電器上一任大股東為佳源創盛。

此次股權變動之前，佳源創盛、宿遷涵邦分別持有五星電器54%、46%股權。

佳源創盛近日發布的《關于轉讓江蘇五星電器有限公司股權的公告》顯示，2020年7月10日，佳源創盛與宿遷涵邦簽署股權轉讓協議，由佳源創盛向宿遷涵邦出售五星電器54%的股權，對價為14.53億元。

天眼查顯示，宿遷涵邦投資管理有限公司法定代表人為李昌明，成立于2016年1月，注冊資本100萬元，上海晟達元信息技術有限公司持股100%，實際控制人為JINGDONGE-COMMERCE(TRADE)HONGKONGCORPORATIONLIMITED(京東商城香港商貿有限公司)。

佳源創盛稱，五星電器股權轉讓完成后，其主營業務不再包括電器零售業務。本次股權轉讓優化了公司的財務結構，取得了一定的投資回報，增加了公司的現金流，增強了公司的償債能力。

不過，多數業界人士則向記者表達了自己的看法：實際上，五星電器在佳源時代發展得其實并不算好，只能用“留守”二字來形容。

據轉讓公告披露，五星電器2019年實現的銷售收入為125.38億元，相較2018年的130.32億元有所下滑。

“其實，早在京東首次入股五星電器時，京東全資收購五星電器就已成定局。一方面，當時京東持股46%，沒有控股，卻向五星電器當時大股東佳源創盛提供了一筆10多億元的貸款，鎖定了五星電器的控制權;另一方面，佳源創盛作為房地產企業，對于五星電器來說只是‘過濾接盤人’，五星電器最終還是希望能有同行收購。”家電圈分析師許意強告訴《國際金融報》記者。

京東加碼線下

許意強指出，經歷過去一年多的探索，京東五星電器的線上線下合作可以說找到了感覺。京東五星電器的無界零售店，已經陸續在江蘇、浙江、河南、安徽等區域市場落地，這為京東家電直接介入線下大店經營積累了經驗。“此次京東完成五星電器剩余股份的收購，可以說是水到渠成。特別是對于五星電器來說，在今年遭遇了實體門店業績惡化的行業性打擊后，更需要得到來自京東在資金、貨源，以及零售出貨渠道等多方面的支持和協同。”

在許意強看來，京東五星電器的合作樣本，也會為今后京東陸續在全國區域市場上接手其它地方性連鎖賣場奠定基礎。更為重要的是，京東最終控股五星電器的價格并不貴。

電商分析師魯振旺則告訴《國際金融報》記者，五星電器被完全收購之后，主要還是擔當在四五線城市幫助京東開疆擴土的角色。

那么，五星電器未來在京東家電版塊中的位置如何?

“五星電器于京東來說，只是探索線下實體門店直營模式的一個觸點，但不會成為京東家電拓展線下市場的主體。”許意強指出。

首先，五星電器的影響力仍是區域性的，主要集中在江蘇、浙江等長三角地區;其次，京東家電從去年開始就在積極發展自有品牌的線下智慧體驗門店，未來這才是京東的主體;再者，目前線下連鎖大賣場的業績持續惡化，還會有一批像五星電器這樣的區域零售商，期待與京東家電的合作。如湖南步步高家電、武漢工貿家電等，都存在與京東區域性合作共贏的可能性。

許意強進一步談到，目前包括國美、蘇寧在內的全國性連鎖大賣場的實體門店都在整合，很多區域性門店關店已經成為常態。在這種情況下，線下實體門店將會迎來新一輪的整合，一邊是智慧體驗的大店模式崛起，另一邊則是區域性專業化小門店的自主擴張。

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