正值美國股市財報季。近日，幾家半導體股票市值股價的變化格外引人注目。業界霸主英特爾股票價格在公布財報后出現大幅下跌，市場價值縮水嚴重，而其競爭對手臺積電和AMD的股票則一路向上，出盡風頭。

粗略地看，英特爾財務報告數據好于分析師預期，表現不失水準。財報顯示，英特爾第二季度營收為197億美元，高于市場預期的185.4億美元，與去年同期的165.0億美元相比增長20%;凈利潤51億美元也高于市場預期的45.72億美元，與去年同期的41.79億美元相比增長22%。調整后每股收益1.23美元，高于市場預期的1.12美元。

但在資本市場上，英特爾顯然正在遭遇挑戰。其在財報中所披露的一則消息讓投資者對英特爾的信心受到打擊。引發投資者失望情緒的是，英特爾表示，7納米制程的處理器比其目標發布時間推遲了6個月。英特爾首席執行官鮑勃·斯旺在電話會議中承認，7納米制程工藝中仍存在“缺陷”，相關芯片的上市至少會推遲到2022年。

接二連三的消息都成為利空英特爾股價的因素。在英特爾表示推遲7納米制程處理器發布后，英特爾股價下跌10%，其競爭對手AMD的股價上漲7%;在英特爾宣布正在考慮將芯片制造外包出去后，AMD股價飆升17%;臺積電為英特爾代工的消息傳出后，英特爾股價大幅下挫，臺積電兩天暴漲23%;7月28日，AMD發布了第二季度財報后，股價再度大幅攀升，盤后上漲了10.34%，創下74.6美元的歷史新高點。而此時，英特爾的股價已一路連跌三天，28日跌至48.75美元。

英特爾在10nm芯片后遇到瓶頸，早在2017年就開始預研發的7nm芯片到現在又被迫推遲，英特爾的一個對手臺積電的7nm工藝制程能力超預了英特爾;而英特爾剛和臺積電達成代工協議，明年臺積電將為英特爾代工生產18萬片6nm芯片，這一消息引發了外界的強烈反響。業界有分析認為，臺積電或有可能再為英特爾代工生產7nm芯片。

在業界看來，臺積電、三星和英特爾是目前全球芯片制造業的三大巨頭，是少數幾家目前能夠提供先進制程的生產商，它們在資本支出上瘋狂加碼用以研發，并在推動摩爾定律的發展上功不可沒。但目前，三家巨頭在激烈的競爭中有兩家已經陷入困境，而臺積電已經在這一輪競爭中領先于其他兩家。

隨著市值在盤中一度升至4100億美元，臺積電不但超越了英特爾，成為半導體行業市值最高的企業，而且還超越了美國巨頭強生公司和Visa，成為全球第十大市值公司。

單從財報來看，二季度AMD的表現也不錯 ，但英特爾的營收是AMD的10倍，在增長率、利潤率等財務指標上也都表現上佳，可圈可點。不過，AMD在新產品上也一直動作不斷，這讓人對其在芯片領域的未來發展更加充滿期待。當英特爾為其7nm技術延遲苦惱之際，AMD正在順勢侵蝕7nm電腦和服務器芯片市場。7月23日，AMD股價15年來首次超過英特爾。雖然兩家公司市值相差仍然巨大，但差距正在縮小。

股價、市值的變化不乏投機因素的影響，也僅具有象征意義。但同時也是投資者對未來預期的一種體現。正如汽車業界，盈利遠遠趕不上傳統汽車制造商的特斯拉卻雄踞行業市值之首一樣。

面對對手激進的追趕，英特爾業務部門負責人堅持認為英特爾在包括10nm在內各個節點上邏輯晶體管密度的數量與對手相比仍具有明顯領先優勢，并且認為芯片制造外包是一種應急計劃。不過從最新消息看，英特爾在半導體行業的領先地位受到動搖，競爭對手已在先進制程上獲得領先，無論在芯片市場上，還是資本市場上，這一變化都已經被關注。(周武英)

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