康平科技(蘇州)股份有限公司是電動工具領域專業的電機供應商與整機制造商，與百得、TTI、麥太保與高壹工機等著名跨國電動工具生產企業均建立了穩定的合作關系。但據財務數據顯示，康平科技報告期內的業績成長性并不樂觀，2017年到2019年的營業額增速分別為-2.25%、3.42%和3.42%，扣非后凈利潤在2019年更是出現了13.75%的同比下滑。不僅如此，在業績數據之外，康平科技更多細節信息同樣值得關注。

首先值得關注的是康平科技的董事長、實際控制人江建平先生的職業履歷，在招股書中披露的個人簡歷為：早年在啟東市康平電動工具有限公司和南通康平電動工具有限公司擔任核心管理人員，主要從事電機、電動工具相關的生產、銷售業務;2004年至今，擔任康平科技董事長。

公開信息顯示，啟東市康平電動工具有限公司和南通康平電動工具有限公司分別成立于1998年和1999年，實控人均為江建平，目前這兩家公司均已注銷;其中南通康平電動工具有限公司在2007年3月還曾有動產抵押借款記錄，根據當時的信息，這家公司用于抵押借款的設備就包括27臺高速半自動外圓磨床、18臺臥式滾齒機、1臺數控機床和臥式液壓控床等，可見當時的南通康平具有相當大的生產規模。此時，康平科技已經成立了3年時間。

其實這份簡歷非常粗糙，公開信息顯示江建平先生出生于1966年，截止到啟東市康平電動工具有限公司成立時，已經年過32歲。對于江建平先生在此之前的工作履歷，招股書并未做出任何提及。

固定資產與產能變化不匹配

根據財務數據顯示，康平科技近年來的業績成長性并不好，2017年到2019年的營業收入同比增速分別為-2.25%、3.42%和3.42%，對此康平科技認為是受到產能限制所致，招股書也披露到“受限于公司的現有產能和資金實力，公司大部分產能被用于滿足百得和第二大客戶 TTI的生產需求，對新客戶的開發受到一定程度的制約”，以及“隨著募投項目的順利實施，康平科技的產能將得到有效擴大，有利于公司承接新客戶訂單”等。

但是另一方面，康平科技在產品的議價方面并無優勢，而且公司產品的盈利能力實際上是下降的，2016年到2019年的毛利率分別為27.89%、26.11%、23.94%和22.42%，呈現出趨勢性的下滑;同時，2017年到2019年的應收賬款周轉天數分別為46.89天、59.02天和72.56天，指向康平科技銷售回款能力也是下降的。

在本次申請上市過程中，康平科技計劃募集3億元用于“年產電動工具、家用電器及汽車配件電機1200萬臺、電動工具整機60萬臺項目”，其中包含的設備購置費預算為16934.81萬元，相當于公司現有機具設備原值1.07億元的160%，預計實現收入59700萬元、新增年均凈利潤5490.7萬元。

對比上述數據，無論是募投項目的產能，還是預計實現的銷售收入，甚至是募投項目的預計銷售凈利潤率，都與康平科技現有業務基本一致;唯獨關于機具設備的固定資產投資，募投項目相當于現有規模的160%。

此外，根據招股書披露，康平科技的產品產能在報告期內增幅并不明顯，2018年相比2017年毫無變化，2019年則同比小幅增長了10%左右;但與此同時，康平科技的固定資產卻大幅增加，2017年到2019年的固定資產原值分別為1.23億元、1.93億元和2.63億元，其中與產品產能存在強關聯的機具設備固定資產原值分別為5007萬元、5325萬元和10691萬元。

2019年機具設備固定資產原值，已經相當于2017年末的兩倍，但是產品產能卻僅比2017年增長了10%。

上市前員工降薪?

根據招股書披露，康平科技2018年和2019年的員工總數分別為1257人和1375人，2019年同比凈增加了118人，增幅將近10%，這與該公司2019年的產能變動幅度基本相符;但是同年康平科技的營業收入同比增幅僅為3.42%，這意味著康平科技2019年的人均創收金額，同比出現了明顯的下滑。

不僅如此，現金流量表中的“支付給職工及為職工支付的現金”科目支出金額，2019年為1.12億元，2018年則為1.15億元，2019年康平科技在員工人數凈增加近10%的基礎上，實際支出的人力成本金額卻還小幅減少，指向該公司人均人力成本出現了明顯下降。

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