（圖片來源：CNBC/Reuters）

由于周四(28日）蘋果公司發布的2021財年四季度營收不及預期，缺芯等造成60億美元損失，致使蘋果股價 (NASDAQ:APPL) 狂跌不止。而微軟公司 (NASDAQ：MSFT) 卻因業績良好，周五時股價漲逾2%，市值超過了蘋果，微軟成為了如今全球市值最高的上市科技公司。

截至今早美股收盤，微軟公司市值高達2.49萬億美元，蘋果市值則約為2.45萬億美元。這意味著，蘋果的市值被微軟反超，失去了全球市值最高上市公司的桂冠。

受全球芯片短缺，以及東南亞新冠疫情反彈致使供應限制影響，10月28日周四美股盤后，科技巨頭蘋果公司發布的截止9月30日財報顯示，蘋果2021財年四季度營收達833.6億美元，同比增長29%，但市場預期為846.9億美元。蘋果CEO蒂姆·庫克（TimCook）表示，收入損失約為60億美元，并對iPhone、iPad和Mac系列的產品造成了影響，但他預計下一財季的供應鏈問題會更嚴重。

其中，盡管今年9月iPhone 13正式發售，蘋果該季來自iPhone的營收388.68億美元，銷量同比增長47%，但也低于分析師預期的415.1億美元，讓華爾街市場大失所望，隨即出現了拋售跡象。

與此同時，前一天微軟發布的財季報告顯示，該公司繼續從全球向遠程辦公方式的轉型中受益，其云業務提振微軟第一財季收入同比增長22%，至453億美元，凈利潤增長48%，超出華爾街市場預期。據悉這是自2018年以來微軟收入的最快增長。

微軟上一次市值超過蘋果還是在2020年，當時披露了對Windows 11系統的首次重大更新后，它于6月首次收于2萬億美元以上的市值。截止今早美股收盤，自2021年初至今，微軟股價已上漲逾48%，而蘋果股價則上漲近13%。

蘋果股價和微軟股價漲幅對比（來源：Bloomberg）

當微軟市值超越蘋果，成為全球市值最高的科技股，這到底意味著什么？

蘋果鬧“芯”荒，因供應問題而損失60億美元

財報顯示，蘋果2021財年四季度總凈營收同比增長29%，凈利潤為205.51億美元，同比增長62%。其中，大中華區營收為145.63億美元，同比增長83%，甚至凸顯了國內用戶對于蘋果新產品的強烈購買需求。

業務方面，iPhone的營收為388.68億美元，同比增長47%；Mac的營收為91.78億美元，同比增長16%；iPad的營收為82.52億美元，同比增長21.4%；可穿戴設備、家用產品及配件的營收為87.85億美元，同比增長11.5%；服務的營收為182.77億美元，同比增長25.6%。

不過，蘋果這份業績表面上來看十分“健康”，但蘋果四季度營收、iPhone收入都出現放緩跡象，遠遠低于華爾街市場Refinitiv分析數據，收入低了13.3億美元，iPhone銷售額則低了33.5億美元，創四年（2017年）以來的首次。

財報會上庫克表示，收入增長放緩背后主要是由于供應鏈方面的問題，使公司損失了60億美元，并對iPhone、iPad和Mac系列的產品造成了影響。他解釋稱，原因在于產業鏈上的多家公司正在經歷芯片短缺，同時東南亞國家新冠疫情反彈，影響到iPhone制造生產。同時他也預計，供應鏈帶來的問題在本季度末將會更加嚴重。

這是庫克接班喬布斯十年之后，面臨著這場百年一遇的全球疫情導致的供應鏈危機，即便是全球供應鏈話語權最強的蘋果，也不可幸免地被卷入其中。要知道，庫克 (Tim Cook）曾被美國《福布斯》（Forbes）雜志譽為“供應鏈達人”(Supply Chain Guru)，如今在芯片短缺面前，庫克這位“供應鏈大師”也無能為力。

在iPhone 13系列新機發布后，一度出現嚴重缺貨的情況，發貨時間普遍在一個月左右，目前iPhone 13 Pro和iPhone 13 Pro Max兩款產品仍一機難求，雙十一iPhone系列手機售價居高不下。

庫克在財報會上強調，一旦供應和需求達成平衡，關于iPhone系列設備交付時間的情況才有望出現好轉。

微軟市值超過蘋果的三大原因

實際上，蘋果是第一家達到1萬億美元和2萬億美元市值的公司。去年當它的市值超過國有石油巨頭沙特阿美時，成為了世界上最有價值的上市公司（畢竟，iPhone仍然是一款非常成功的產品。）。然而僅過了一年多卻出現了蘋果市值被微軟反超的時刻，這不禁讓人深思，原因到底是什么？

鈦媒體App此前曾專訪過美國經濟學家、馬薩諸塞州大學（University of Massachusetts）經濟學名譽教授威廉·拉佐尼克（William Lazonick）等人，本文簡單梳理了以下微軟市值超過蘋果的三個原因。（詳見鈦媒體App前文：《蘋果是如何把市值“做”上2萬億美元的？ | 鈦媒體深度》）

首先是后疫情時代下，蘋果更容易受到供應鏈平靜的掣肘，讓微軟云業務比iPhone這類硬件更能有長期收入價值。

“缺芯風暴”持續蔓延，芯片短缺影響了蘋果iPhone生產。來自高盛證券的報告指出，全球有169個行業受到了缺芯的影響，甚至連肥皂的生產都受到了影響。而芯片是制造手機的核心零部件，沒有了芯片，手機、平板、手表等硬件設備也無法完成組裝，那么嚴重依賴硬件和供應鏈的蘋果產品銷售就無從談起了。

供應鏈方面的問題也對iPhone系列的庫存造成了影響，庫存相比以往會更低一些。據彭博此前報道，蘋果將因為芯片不足而將下季度iPhone設備訂單削減了1000萬臺。JP Morgen和Needham兩大投行均發出報告，擔心蘋果iPhone 13系列手機的銷量與業績，會受到“芯片荒”的拖累。

反觀微軟，新冠疫情暴發后，全球向居家辦公和遠程教學方式的持續轉型使科技公司受益，微軟就是其中的佼佼者。接受云端數字服務的公司和消費者一直是微軟增長的核心動力。在過去的18個月里，個人電腦需求激增，其中許多使用該公司的Windows軟件，對微軟最新電子游戲機Xbox的需求也飆升。該公司的整體游戲業務增長了16%，受去年年底推出的最新游戲機需求旺盛推動。游戲機銷售較上年同期大增166%。

根據研究公司IDC的數據顯示，云計算是科技領域增長最快的業務之一，預計市場規模將從2021年的7,066億美元擴大到2025年的1.3萬億美元。根據Gartner的數據，微軟是該行業的第二大公司，在全球云計算市場上占有近20%的份額，僅次于亞馬遜(Amazon)的AWS，后者以超過40%的份額占據主導地位。

微軟周二表示，Azure和其他云計算服務第一財季增長了50%。作為微軟云產品的一個更廣泛代表，Microsoft Cloud實現了207億美元的銷售額，這比上年同期增長了36%，首次突破了200億美元的季度銷售大關。微軟首席執行官納德拉(Satya Nadella)在財報電話會議上表示，微軟計劃把Azure云打造成全球的計算機，擁有比其他任何供應商都多的數據中心區域，提供對云服務的快速訪問，同時滿足關鍵的數據駐留要求。

第二個原因是蘋果和微軟在資本市場的操作不同，導致投資者看法不同。蘋果更像是“做”高股價、高市值，而微軟股價一直屬于平穩上漲，即便是疫情導致經濟萎靡，微軟股價一直浮動很低。

威廉·拉佐尼克（William Lazonick）教授在接受鈦媒體App采訪時指出，庫克屬于資本市場的“操縱大師”，除了整個美股市場大環境、穩定的銷售增長因素外，相比喬布斯，庫克非常關注資本市場的變化，多次在財報會議中“提振士氣”，將部分資金投入到市場中，通過分紅、回購、拆股三方向操作，給予投資者以信心與回報，最終讓蘋果股價一漲再漲，這是蘋果能夠迅速沖到2萬億美元市值的重要原因之一。

數據顯示，截至去年4月，蘋果已經把超過3610億美元的現金送給了投資人，其中，蘋果共回購了25億股股票，價值為3270億美元，平均每股回購價格為131美元。在已累計向股東返還的現金當中，近78%以上都用于股票回購，剩下用于派息，而非研發收入。

威廉·拉佐尼克教授認為，過去十年來，在市場上流通的公司股票數量急劇下降，蘋果流通股數量也大幅減少，標普500指數下的蘋果公司為了操縱性地提升自身股價，通過股票回購向股東分配了5.3萬億美元，即利潤的54％。隨著更多的散戶追逐更少的流通股，股票價格上漲的壓力越來越大。他強調，這種方式和財務業績無關，更多的是資本市場上的回漲手段，以及與個股投資者的心理博弈。

相比而言，微軟對資本注入的精力略顯單薄。歷時兩年后的今年9月，微軟才宣布回購計劃，規模最高達600億美元，并將其季度股息從每股56美分提高至62美分。但微軟自身的資金儲備充足，回購更像是微軟對長期投資人的利好。截至6月底，微軟擁有1303億美元現金儲備。

市場分析機構US Global Investors首席交易員邁克爾·馬圖塞克 (Michael Matousek) 昨晚在接受彭博電話采訪時表示，如果美股市場在尋找安全的科技公司，他認為微軟似乎比蘋果更安全。“如果經濟不景氣，我預計微軟會更好地站起來，因為它的產品在更多業務中多元化”。

第三個原因則更為直接，蘋果股票會因市場消息短期波動，而微軟的投資者屬于長期關注，本次業績公布前投資者就完成了利好的心理準備。

華爾街日報報道指，微軟股價在過去12個月累計攀升了45%以上。市場分析人士指出，大家對微軟盈利超預期的反應平淡，很可能是由于股價“在業績公布前就已消化了利好”。

“規模產生規模，力量產生力量。這是一種很高興看到的事情，微軟顯然已經恢復了它的魔力?！瘪R圖塞克表示。

相對而言，蘋果公司持續發出業績強勁的表態，突然載2021財年四季度面臨收入放緩，給市場帶來了刺激性波動。當然，iPhone仍然是一款非常成功的產品。因此，蘋果在不久的將來，重新奪回“世界上最有價值公司”的稱號并非不可能。

昔日FAAMG不再：Facebook改名，特斯拉市值晉升前五

最近兩天，美國科技股成為關注的重點。昨日凌晨，Facebook聯合創始人、首席執行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在周三舉行的Facebook Connect開發者大會中正式宣布，公司名稱將更名為“Meta”，該公司的股票代碼將從12月1日起從“FB”更改為“MVRS”，以反映該公司超越社交媒體的日益增長的野心。新名稱“Meta”來自于科幻詞語元宇宙（Metaverse），來描述新公司在虛擬世界中工作和娛樂的愿景。

就此，財經金融博客Zerohedge點評稱，在過去忙碌的24小時里，一個新的縮寫GAMMA誕生了，它取代了昔日標準普爾500指數中市值最大的5只股票——FAAMG（也就是微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌、臉書五個公司股票名稱的縮寫）。原因是，Facebook正在改名為Meta，“F”變為“M”。

Zerohedge還不忘嘲諷道，這個五巨頭GAMMA，和那個逼空的Gamma Squeeze里的Gamma是同一個詞。（注：Gamma Squeeze是指用期權配合形成期權擠倉，在散戶逼空機構的GME大戰中，Gamma Squeeze對GME股價登天起著重要作用。）

不過，這是在基于Meta的市值仍然穩居前五名的假設上。然而現在還有個問題就是，特斯拉（NASDAQ: TSLA）的市值剛剛超越了Meta（Facebook）。據悉，受到美國最大租車公司赫茲訂購Model系列車型消息的推動影響，特斯拉股價飆升，市值超過了1萬億美元，躍居美國科技股前五。

但特斯拉是否可以持續位于前五，依然是需要長期觀察的。值得注意的是，特斯拉股價今年迄今已飆升47.4%，而標準普爾500指數僅上漲了21%。

（本文首發鈦媒體App，作者｜林志佳）

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