作為韓國最大的電子錢包，Kakao Pay在韓國主板上市。

“韓國支付寶”發行價每股9萬韓元（約合76.97美元），以發行價計算，Kakao Pay市值約99億美元。11月3日上市首日股價上漲114%，公司市值達到212億美元。

和在中國的同行支付寶一樣，Kakao Pay在韓國擁有廣泛的用戶群體。招股書提到，截至7月，Kakao Pay上注冊用戶數3660萬，月活躍用戶近2000萬，年活躍用戶從2018年的1510萬上升至2020年的2670萬。

Kakao Pay的運營數據相當亮眼。招股書顯示，截至7月底，韓國總人口5167萬，經濟活動人口（一般包括就業者和失業者在內的15歲以上具有勞動能力和勞動意向的人口）為2856萬。可以說，Kakao Pay已經覆蓋了韓國人口的大半版圖。

這家韓國移動支付巨頭在招股書宣稱，“我們很自豪我們已經建立了一個被大多數韓國人使用的具有代表性的移動金融服務平臺?！?/p>

“移動金融服務平臺”自然并不只包括移動支付，從支付業務起步，Kakao Pay目前已經向用戶提供了保險、信用分數、借貸、股票等多元金融服務。招股書提到，該公司純支付服務的營收占比已經從2018年的近100%，縮減至約70%。

分別為支付、金融及其他三大業務從2018年至今的營收數據和各自占比，純支付營收占比減小，金融業務提高；來源：招股書

而就在兩個多月前，Kakao Pay的兄弟企業——互聯網銀行Kakao Bank剛剛在韓國交易所上市，上市首日收漲78.97%，市值超過33.2萬億韓元（約1800億人民幣），成為了市值最高的韓國銀行。

兩場盛宴背后，隱現著中國兩大互聯網公司的身影——騰訊早在2012年就投資了Kakao集團的另一項核心業務Kakao Talk，并一度是Kakao Bank的第二大股東；螞蟻集團則長期持有Kakao Pay45%的股份。

在韓國，再造一個支付寶

Kakao Pay成立于2014年9月，2017年2月，支付寶宣布投資Kakao旗下移動金融子公司Kakao Pay（螞蟻集團占股45%）。同時，Kakao Pay從Kakao集團中剝離。

此后，Kakao Pay通過韓國最大的聊天軟件Kakao Talk，讓二維碼支付在韓國迅速落地。

截止2018年8月，在韓國打開Kakao Talk即可用Kakao Pay線下掃碼的商戶迅速擴容，僅專為小企業主提供的二維碼工具包申請數量就超過了8萬，相當于當地就有超過8萬家零售店亟待接入Kakao Pay的二維碼支付系統。而Kakao Pay不會向合作商家收取任何費用。

很快，Kakao Pay2018年交易額就超過了20萬億韓元，月活用戶超過2600萬。當年9月，螞蟻集團董事長井賢棟在講述螞蟻的“開放生態系統”時專門提到，“以韓國KakaoPay舉例，投資以來Kakao Pay的年活躍用戶同比增長了2.5倍，年交易總量同比增長了8.3倍。”

2019年，Kakao Pay的獨立APP上線，逐步覆蓋支付場景。不僅可用于包括加油站在內的各種線下掃碼消費場景、可以方便用戶日常在線繳付水電煤，也是韓國第一個為蘋果提供移動支付服務的平臺，接入蘋果零售店、Apple Music以及iCloud。

在完成支付場景的覆蓋之后，Kakao Pay又在韓國復制了余額寶。

2020年1月，Kakao pay與Baro投資證券公司合作，推出了自己的手機端內貨幣基金。Kakao pay彼時表示，預期回報將因投資類型而異，但只要賬戶上有資金，就可以保證1%的年化收益率。緊接著2月，Kakao Pay又收購一家當地券商經紀平臺，將經營版圖覆蓋至股票業務。

今年1月，Kakao pay申請成立保險牌照，開發數字化的非壽險產品，并于6月得到了韓國金融委員會的初步許可。

隨著密集的金融業務布局，Kakao Pay將自身定位成“綜合數字金融服務平臺”，旗下擁有稅金繳納、保險、信用分數、借貸、股票等金融服務?？芍^精準復制了支付寶的發展歷程。

值得注意的是，與螞蟻出海印度Paytm不同，雖然占近半股份，但Kakao Pay董事會中并未出現阿里系高管身影。

支付背后，隱藏著“Kakao帝國”

Kakao Pay能夠快速崛起的另一個主要原因是，它得到了“韓國版微信”——韓國最大的聊天軟件Kakao Talk的加持，后者又得到了國內另一大互聯網巨頭的支持。近10年前，騰訊即投資了Kakao Talk，獲得13.84%的股權。

而背后的Kakao集團，在韓國是一個類似于“騰訊+螞蟻”的存在，旗下有Kakao talk、Kakao pay、Kakao game、Kakao Mobility等多個公司及品牌。

Kakao集團的故事始自2006年。當年，出身草根的韓國青年金凡秀成立軟件Kakao的前身——Iwilab，4年后，仿照WhatsApp推出韓國通訊軟件KakaoTalk，在韓國“一炮而紅”。

最新的數據顯示，Kakao Talk在韓國有超過4600萬的月活躍用戶，在智能手機用戶中的滲透率達到驚人的95%。

在此期間，Kakao集團動作密集。2012年，Kakao Games成立；2014年，Kakao pay成立；2017年，Kakao集團又辦起了銀行，依托于母公司生態，Kakao Bank于當年7月上線之后迅速發展到1653萬用戶（約占韓國總人口的32%）。該銀行2021年一季度實現營收約12.9億人民幣，凈利潤約2.72億人民幣。

Kakao Bank的崛起仍然離不開Kakao Talk，其重點業務是通過Kakao Talk快捷匯款，基于大數據向個人提供信用貸款，為小規模個體戶提供小額貸款；同時也銷售部分金融產品。相當于把支付寶搬上了微信。

今年8月6日，Kakao Bank在韓國交易所上市（騰訊為二股東），當日股價收報69800韓元，較發行價上漲78.97%，市值超過33.2萬億韓元（約1810億人民幣），成為市值最高的韓國銀行。

去年9月，Kakao Games也已經率先掛牌上市，募資3.2億美元。此外，娛樂公司Kakao Entertainment以及網約車公司Kakao Mobility都在籌備上市。

Kakao集團業務版圖，包括社交、游戲、銀行、娛樂、網約車等等；來源，Kakao pay招股書

2021年，金凡秀以凈資產135億美元，超過韓國門閥家族——三星集團繼承人李在镕，成為韓國新首富。

上市兩度延后，韓國舉起反壟斷大旗

Kakao Pay的上市歷程可謂一波三折。

早在今年4月，Kakao Pay就初次遞交了上市申請表，原本計劃8月上市，卻被監管要求補充更多材料。此后，第二次遞交申請又遭遇國內消費者保護規定收緊，上市文件須分析新的“金融消費者保護法案”所可能產生的影響，補充新一季度財報。

韓國經濟日報形容，韓國在電子支付領域的大舉反壟斷是在“跟隨中國的腳步”。

9月7日，韓國金融委員會裁定，因涉嫌違反《金融消費者保護法》，包括Kakao及NAVER等多家互聯網平臺旗下的電子支付業務被要求自查自糾違法違規行為。

該法案被稱為“前所未有的、最為完善的金融消費者保護法案”?；陔娮又Ц?，金融產品和銷售渠道被重新整合與分類，法案要求從前對傳統金融公司的規定，如禁止誤導或主動提出建議、禁止虛假或夸大廣告也將適用于電子金融公司。

9月24日，Kakao Pay宣布上市計劃將從今年10月推遲至11月。該委員會要求類似Kakao Pay這樣的金融服務平臺應用在獲得監管機構認可之前，停止提供金融產品對比和推薦服務。

Kakao Pay在招股書中也提到了監管風險，比如，

本公司尚未根據《資本市場和金融投資業務法》獲得金融服務委員會的投資經紀許可，也未根據《保險業務法》在金融服務委員會注冊為保險代理機構或保險經紀人。

因此，如果本公司通過網絡平臺提供關聯金融機構等銷售或經紀的金融產品信息的行為，被金融監管機構判定為未經授權或未注冊的金融產品代理或經紀業務，相關業務將被金融主管部門暫停。

上市計劃被迫兩度延期，不斷進行業務調整以后，Kakao Pay將融資規模從1.6萬億韓元下調了6%至1.5萬億韓元，對應最高發行價從9.6萬韓元下調至9萬韓元。同期奔赴IPO、以開發了“絕地求生”而聞名的韓國游戲公司Krafton，在上市過程遭遇挫折中也將IPO規模下調了10%。

但從路演和上市首日的股價表現來看，投資者仍然看好這家移動支付巨頭。10月25日面向公眾招股后收到了182萬名零售投資人認購，僅次于Kakao Bank的186萬，零售部分獲30倍超額認購。11月3日上市首日則獲得了股價翻番。

關鍵詞： 韓國 支付寶 kakao 金融服務 用戶 業務 招股書 金融