編輯/ 孫靜

2021年11月14日，北京金融街，一副印著“北京證券交易所”（以下簡稱“北交所”）的燙金掛牌正要掛上金陽大廈的外立面。陽光下，掛牌泛著黃金色的光澤，引來不少路人好奇佇立、拍照，但聚集在門口的工人們卻無暇顧及，他們正在進行最后的吊裝和焊接工作，為明天的北交所“開門紅”做最后準備。

11月15日，萬眾矚目的北交所正式迎來開市交易日。這一天，將有81家上市公司集結北交所，累計超400萬戶投資者參與這場資本盛會，親歷A股的又一歷史性時刻。

開門成交之前，首批登陸北交所的81家公司，自然成為了投資者們關心的對象。Wind數據顯示，這81家公司累計發行股票18.10億股，累計實現募資178.64億元，平均每家公司實現募資2.2億元，81家公司平均發行市盈率為24.84倍。

這81家公司中，有71家是從新三板精選層直接平移到北交所的公司，另有10家，則是通過了上市證券審批，首次在北交所上市。而根據交易規定，開市首日，已在精選層掛牌的71家公司將繼續實施30%的漲跌幅限制，而新上市的10家企業將不設漲跌幅限制。

因此，10家新上市的公司名單出來之后，投資者也開始摩拳擦掌。10家企業的上市，將會給投資者帶來什么樣的機遇？投資者又該如何擁抱北交所利好？

信息技術公司最多，有的兩天即獲批

北交所自宣布成立以來，市場情緒高漲，首次上市的10家公司，自然成為了市場廣泛關注的對象。這10家分別為恒合股份、科達自控、晶賽科技、同心傳動、中設咨詢、志晟信息、中寰股份、廣道高新、大地電氣、漢鑫科技。

從公開資料來看，首批通過審批的10家公司主要覆蓋科技、工業、環保等領域，其中信息技術領域公司最多，有晶賽科技、漢鑫科技、科達自控3家；高端制造業領域有同心傳動、中寰股份2家；信息化領域有廣道高新、志晟信息2家；工業領域有中設咨詢1家，設備領域有大地電氣1家，環保領域有恒合股份1家。

與此同時，多家公司也各自都擁有細分行業特色以及優勢，比如，科達自控的主營業務是應用工業互聯網技術體系，晶賽科技主營產品主要為石英晶振和封裝材料。

可以看出，北交所的“主陣地”是服務創新型中小企業，且服務覆蓋面更廣。證監會公眾公司部主任周貴華曾表示，“與滬深交易所相比，北交所的服務對象更早、更小、更新，同時將構建新三板基礎層、創新層到北交所層層遞進的市場結構?！?/p>

業內普遍認為，北交所的設立，將打造服務創新型中小企業主陣地，更好地發揮資本市場功能作用，促進科技與資本融合，有效服務“專精特新”中小企業專業化發展。

為了扶持中小微企業，降低企業融資門檻，2021年9月2日，有關部門宣布在新三板的基礎上設立北京證券交易所，讓部分企業有上市融資的機會。僅僅75天后，北交所就完成了從0到1的過程，這是中國資本市場乃至全球資本市場中，從提出設立到正式開市推進時間最快的交易所之一，時間之快超出所有人想象。

而為了迎接北交所開市，過去兩個月來，證監會、股轉公司也進入了緊急加班狀態。按照新三板精選層的掛牌規定，一家公司想要公開發行股票并在精選層掛牌，需要跨過6道門檻：股轉公司受理申請文件——股轉公司審查機構問詢并出具審查報告——股轉公司掛牌委員會審議——股轉公司向證監會報送申請文件——證監會受理申請——證監會核準后，發行人依照規定發行股票。

從全國股轉系統官網顯示來看，這10家創新層公司中，證監會最早受理的是恒合股份，只用了2天時間，就通過了核準；而最晚受理、通過的是中寰股份，審核用時11天。

而在交易制度方面，證監會公眾公司部副主任楊喆曾表示，北交所將堅持精選層靈活的交易制度，實施連續競價，新股上市首日不設漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場彈性，防范投機炒作，促進買賣均衡博弈。

隨著基礎制度的陸續推進，北交所的關注度越來越高，已然成為近期資本市場重頭戲。

廣道高新最能賺錢，同心傳動市值最低僅4億元

2021年9月3日注冊成立的北京證券交易所，讓以“專精特新”企業為代表的廣大創新型中小企業多了一條實現夢想的路。但想要在北交所上市，則需要滿足一套財務標準。

根據《北京證券交易所股票股票上市規則（試行）》要求，要在北交所上市，除了需要在全國股轉公司創新層掛牌滿12個月之外，還得滿足4套財務標準中的任意一套，比如其中一套規則要求“最近2年凈利潤均不低于1500萬元+ROE（加權平均凈資產收益率）不低于8%（2年平均值）”。

而在三季報披露時間接近尾聲之時，作為北交所“預備隊”的10家過審企業，截至2021年10月31日也均交出了自己的成績單?？傮w來看，10家企業業績基礎面良好。其中，廣道高新的賺錢能力最高，2020年的歸母凈利潤為4634.59萬元，而科達自控的歸母凈利潤最低，為2009.51萬元。

加權平均凈資產收益率方面，漢鑫科技的表現最為突出。2020年，漢鑫科技的加權平均凈資產收益率為20.59%，最低的是科達自控，加權平均凈資產收益率為8.47%。再從預計市值來看，晶賽科技掛牌時市值最高為9.68億元。同心傳動發行后市值最低，僅為4億元。

總體來看，10家公司中絕大多數的發行規模在1000萬股至2500萬股之間，且市盈率低于20倍。有業內人士認為，無論是營收、利潤，還是抗風險能力，北交所首批上市公司都與科創板、創業板公司相差不大，部分指標甚至超過了科創板、創業板的公司。

據媒體統計，2020年，北交所首批上市公司的平均毛利率為27.67%，略低于科創板的33.76%，高于創業板的21.14%；凈利率方面，北交所首批上市公司的平均凈利率為11.27%，接近科創板的12.02%，低于創業板的17.29%。

北交所開市，不僅對上市公司是個考驗，對投資者而言也是機遇和挑戰并存。截至11月12日，累計有超210萬戶投資者預約開通北交所合格投資者權限，開市后，合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶。

對于即將登陸北交所的新三板精選層股票，投資者的熱情也處于持續高漲。統計數據顯示，自9月2日晚北交所設立官宣以來，精選層新股首日表現良好，新股申購也較為活躍，“打新賺錢”效應明顯。譬如，10月25日，北交所設立后首個掛牌精選層的新股錦好醫療正式掛牌，首日大漲43%，盤中漲幅一度近65%。

截至11月8日，北交所宣布的16家精選層過會公司均已完成公開發行，參與打新的賬戶數在13萬至20萬戶，網上中簽率為0.22%至1.29%，打新熱度較此前精選層新股明顯提升。

借此，中信證券提醒投資者，北交所主要服務創新型中小企業。雖然具備廣闊的成長空間，但這些企業規模可能偏小，客戶集中度往往較高，導致應對外部沖擊風險的能力較弱。投資者要評估好風險承受能力，做能力圈內的投資選擇。

中信建投證券投行委委員、董事總經理李旭東表示，“北交所上市標準包括市值和財務標準。遵循市值和財務穩健性要求高低匹配的原則，兼顧覆蓋不同類型、規模和行業企業，設置四套進入條件，企業符合其中之一即可。”

不過，申萬宏源認為，預計北交所市場更理性，原因包括流動性中偏弱，且漲跌幅上下較大，不利于資金炒作；北交所的股票不是從一級無交易到二級交易的過程，而是在新三板掛牌期間有持續的交易，這意味著投資收益被不同階段的投資者獲取。因此，不宜高估短期市場的整體情緒，而更看好北交所市場開市后的局部行情。

關鍵詞： 公司 投資者 證監會 新三板 股份 新股 凈資產收益率 科創板