7月初的一則不當通告導致內地消費者強烈抵制，維他奶上半年的利潤暴跌95% ，股價幾近“腰斬”，失去人心的維他奶還能再翻盤嗎？

11月25日，維他奶國際發布了2021年半年報，財報顯示，截至2021年9月30日止六個月，集團的營業收入下跌18%至36.04億港元，公司股權持有人應占溢利3300萬港元，較去年同期下跌95%。

劃區域來看：

中國內地的收入以當地貨幣計算下跌29%(以當地貨幣計算為-35%) ，七月至九月大部分時間產品未有充份上架及投放廣告，第二季度的收入因而受到影響；

香港地區(香港、澳門及出口)的收入較2020年同期增長3%，盡管2019冠狀病毒病疫情持續肆虐，香港業務仍受惠于成功推出新產品；

澳門及新西蘭的收入同比增長27%，以當地貨幣計算增長17%。盡管 2019 冠狀病毒病疫情持續令封城措施延長，仍成功推出創新燕麥奶產品組合及全新廣告宣傳活動，以保持穩健增長勢頭；

新加坡的收入同比增長3%(以當地貨幣計算持平) ，當地飲品及豆腐出口業務推動業務增長。

由此看來，維他奶國際上半年收入整體表現不佳，雖然澳門及新西蘭等地業績有所增長，但內地市場收入下跌30%，凈利潤暴跌95%。

績后至今連續四個交易日，公司股價繼續走弱，累計下跌逾15%。截止今日收盤報15.56港元，跌幅6.94%，總市值166.49億港元。

利潤同比暴跌95% ，股價幾近“腰斬”

半年報顯示，維他奶國際上半年實現收入36.04億港元，較上年同期下降18.28%；凈利潤3280.4萬港元，較上年同期大跌95%。同時上半年的毛利下滑28%至17.27億港元，毛利率下跌至48%，而去年同期的毛利率為55%，業績下滑嚴重。

圖片來源：公司財報

因為業績不振，公司還宣布不派發截至2021年9月30日止六個月中期股息，這也是維他奶國際自1994年上市以來首次不派中期息。

從資本市場表現來看，今年以來，維他奶國際股價一路走低，從2月份的最高價36.55港元到現在的15.56港元，至今已大跌超50%，一年市值最高蒸發230億港元。

對于利潤95%的大幅下滑，維他奶執行主席羅友禮表示，主要是受內地收入下跌，同時內地政府有關疫情的補貼較上年大幅減少，加上集團7至8月份高峰期產品未能充份上架，拖累銷售下跌所致。

維他奶國際的主要產品是豆奶，在香港市場早已觸達市場天花板的背景下，內地市場成為近年來營收的主要來源。從2017到2021財年，維他奶的內地業務收入一路攀升，從26.7億港元增至50.1億港元，收入占比從49.3%升至66.6%。

特別是今年一季度，維他奶來自中國內地的營收增長11%，拉動全集團收入錄得4%增長，但除中國內地營收實現增長外，其他地區的營收長期表現不佳。

如今，利潤暴跌95%，內地也不再是維他奶業績高增長的香餑餑。今年7月初的一則不當通告，直接讓維他奶搬起石頭砸了自己的腳。

7月1日，一位維他奶公司員工在銅鑼灣襲警后自殺身亡，維他奶公司內部通告“我們懷著沉重心情通知各位，XXX于2021年7月1日傍晚發生于銅鑼灣的事件中不幸逝世。本公司向XXX的家人致以最深切的慰問?！?/p>

因此不當言論，維他奶引發眾怒，遭受內地消費者的強烈抵制，也導致內地代言人龔俊、任嘉倫相繼宣布終止與維他奶的合作，使得品牌形象一落千丈。

盡管在7月3日，維他奶國際發布聲明稱，網絡流傳的內部員工信函并未經過維他奶集團的官方批復授權和審批，而是員工私下撰寫并轉發。但這一說法并未服眾，自今年7月開始，中國內地各銷售渠道紛紛下架維他奶產品，向供應商退貨。

直到近日因半年報業績不佳，維他奶又登上微博熱搜，但消費者們依舊群情激昂地對維他奶保持著抵制與譴責態度。

負面不斷，業績也曾一度陷入滯漲期

事實上，7月份的不當言論事件并不是維他奶唯一的問題，維他奶早已存在危機，未來的發展道路也是阻力重重。

在7月份的不當言論事件被曝出之前，維他奶的業績就曾一度陷入滯漲期。從2016到2021財年，維他奶營收分別為54.06億港元、64.65億港元、75.26億港元、72.32億港元，同期經營利潤分別為6.18億港元、5.86億港元、6.96億港元、5.36億港元，業績增長并不明顯，利潤甚至還有下滑的趨勢。

2020年，因為疫情影響，維他奶集團4月-9月的收入出現了6%的下滑，凈利潤因為政府補助的情況下實現8%的增長，但如果沒有這項補貼，實際經營利潤則是下滑21%。

此外，維他奶也已屢次被爆出產檢問題。2017年，維他豆奶旗下多個產品就多次因超范圍使用維生素B1、維生素B2和泛酸、超保質期、標簽不合格等未被批準入境。

僅2020年一年時間，公司就有共11批次商品被拒入境。其中，多因維他奶超范圍使用營養強化劑泛酸鈣等。當時維他奶官方回應稱，被拒入境主要是因為香港和內地的標簽法規有差異，一些沒有經過授權的貿易公司擅自將符合香港規定的產品帶入到內地才造成未獲準入境。

而在今年“3·15”期間，維他奶(佛山)有限公司又因產品質量問題被深圳海關處以70萬元行政處罰。

深圳海關網站顯示，經海關查驗，維他奶(佛山)有限公司申報的貨物玻璃樽存在殘留物，部分殘留物已腐敗變質，部分玻璃樽混有使用過的吸管，甚至部分玻璃樽底部發現蟑螂尸體、腐敗變質發霉豆奶。

今年5月，維他豆奶又因超范圍使用營養強化劑D-泛酸鈣被禁止入境。這些負面事件均在一定程度上損害了公司品牌形象。

面臨更激烈的市場爭奪戰，能收復失地嗎？

自9月維他奶產品重新上架后，維他奶的按月銷售正在改善及復蘇，集團執行主席羅友禮表示，預期下半財年會加快復蘇，冀望2022/23年度內地業務會重拾增長。

維他奶集團行政總裁陸博濤也表示，10月內地銷售有改善，現時會盡快將銷售渠道正?；瑫r對中國及集團旗下創新產品銷售充滿信心，而中國銷售占總銷售60%，中國市場仍然是集團最重要市場。

今年以來，維他奶已推出VITAOAT燕麥奶、維他氣泡檸檬茶等新品。今年上半年澳洲及新西蘭業務錄得27%的強勁增長，有受到新產品推出的影響，特別是極具發展前景的燕麥奶新類別。維他奶在財報中指出，隨著產品在九月底開始恢復上架，再配合消費者反應而逐步在各省份重新推出廣告宣傳活動，預計銷售將有所改善。

不過，已經失去人心的維他奶，真的能夠重整旗鼓嗎？

當下，聚焦豆奶等植物蛋白飲料賽道的維他奶，在內地還面臨著更加激烈的市場爭奪戰與滲透率競爭。

東興證券研報指出，國內植物奶各細分品類各有龍頭品牌，例如養元六個核桃、露露杏仁露、椰樹椰汁、維維豆奶、維他奶等，各自在垂直領域擁有7成以上的份額。但在整體植物蛋白飲料行業中，格局依舊較為分散，份額最高的養元飲品市占率僅為25%。

圖片來源：東興證券研報

大豆基底植物奶細分賽道競爭格局更處于初期，隨著伊利、蒙牛等巨頭入局豆奶，農夫山泉推出“植物基酸奶”，行業格局重塑，銷量龍頭豆本豆更是達到了20.7%的占比。

可口可樂、百事可樂等碳酸飲料品牌也賣起了植物奶，“每日堅果”母公司歐扎克還拉來流量明星肖戰作為其植物奶產品的代言人。未來，植物奶龍頭有望誕生于在各個品類均有布局與深耕，且創新能力出眾的企業，打破細分賽道偏安一隅的傳統、領軍行業。

已失去人心的維他奶，也在努力跟上時代，推出新的新消費產品線，挽回崩潰的業績。不過在內地市場上，維他奶恐難再收復失地。公司最新推出的燕麥奶類別，在內地市場已有OATLY等品牌搶占市場。在天貓平臺上，OATLY總銷量為燕麥奶行業TOP1，市占率約50%，銷量為TOP2的近2.7倍。在氣泡水賽道，元氣森林，巴黎水等新茶飲氣泡水品牌也早已興起。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，眾多巨頭競相入局后，維他奶在植物基市場原有的品牌優勢、渠道優勢、客戶優勢都在萎縮，在競爭中已處于下風。此外，目前南方市場基本飽和，北方市場滲透率又不高，短期內，維他奶很難在中國內地獲得進一步發展。

（作者｜柳大方）

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