撰文/ 《財經天下》周刊作者 韓玲

編輯/ 冒詩陽

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（圖/視覺中國）

歷時一個月，最終東風公司正式退出東風悅達起亞，二十多年的三方合資聯姻宣告以“分手”告終。

12月20日晚消息，上海聯合產權交易所官網公告顯示，東風悅達起亞25%股權轉讓項目已摘牌，轉讓價格為2.97億元。接盤者還未公布，東風退出后，悅達起亞二者的持股比例仍然在協商中，預計最終結果將在明年4月份公布。

若一切按計劃推進，東風悅達起亞或將成為繼華晨寶馬之后，下一家由外資控股的知名車企。

消息一出，輿論嘩然。雖然東風將出售所持東風悅達起亞股份的消息，在11月中旬就已經確定，但股權轉讓價格不到3億元，仍然出乎外界想象。

昔日年銷65萬輛的韓系合資車企，東風只賣2.97億元

天眼查信息顯示，東風悅達起亞注冊資本6.24億美元（約合39.75億元人民幣）。

《財經天下》周刊了解到，之所以“分手費”如此便宜，原因之一是因為東風悅達起亞的部分核心資產，已被提前出售。

一位汽車供應鏈人士告訴《財經天下周刊》，丁磊創立的華人運通（高合汽車）2020年收購的就是東風悅達起亞的第一工廠，解決了在鹽城的生產路徑問題，東風悅達起亞也以此來調整產能，節約成本。

被出售的工廠整車年產量14萬輛，是東風悅達起亞三大工廠之一。

公開資料顯示，東風悅達起亞成立于1992年9月12日，合資營業期限30年，至2022年09月11日。從合資營業期限來看，目前距離三方合資到期已不足1年。

根據此前公布的三方持股比例，東風公司股權占比25%，江蘇悅達投資股份有限公司持股25%，韓資背景的起亞株式會社占比50%。有業內人士認為，這次東風轉讓的股權極有可能由起亞接手，屆時，起亞所持有的股權將超過70%。這意味著，未來起亞或將完全掌控這家合資公司。

今年年中，已有媒體報道東風、悅達和起亞的三方談判已經啟動了。起亞方想擴大股比，國字頭車企集團東風則覺得不掙錢、不受控，于是，三方很快就重新評估合作達成了一致。

事實上，東風退出的根本原因是這場三方合資中，東風不僅不賺錢，反而因其銷量連年下滑拖累了總體營收。

數據顯示，2020年東風悅達起亞營收為219.4億，凈虧損47.5億。今年1-10月，東風悅達起亞實現營收124.8億，凈利潤虧損26.12億。銷量方面，2016年，東風悅達起亞的年銷量為65萬輛，創下了歷史新高。2014和2015年，年銷量也均突破了60萬輛。這三年是東風悅達起亞在中國最為輝煌的時候。

進入2017年，銷量開始大幅下滑，當年銷量只有35.9萬輛，2018年小幅回升至37萬輛，2019年又再次下滑，累計銷售28.98萬輛。2020年受疫情影響，銷量為24.9萬輛，同比下降11.97%。今年1-9月，東風悅達起亞銷量11.2萬輛，同比下跌20.61%，前三季度累計銷量還不足12萬輛。

銷量下滑后，東風悅達起亞部分工廠的產能出現閑置。

“東風退股，對東風公司本身是好事?！倍辔粬|風悅達起亞內部員工表示。

去年7月，東風公司董事長竺延風曾公開表示，東風是被東風悅達起亞“拉”進場的，實際上是后者為了要資質。彼時，沒有國資背景的整車企業還不被允許。

于是，與在東風日產、東風本田、東風標致、東風雪鐵龍等合資品牌中，東風公司對人事任命和經營絕對的話語權不同，旗下合資公司東風悅達起亞一直與東風公司的關系若即若離。

東風只要負責生產、質量和內部流程管控，真正的產品規劃，產品開發，采購體系都沒有介入。這其實也透露了，東風悅達起亞慘淡的銷量與現代集團在華的本土策略失誤有關。

不過，東風退股的原因還與近年來東風集團整體銷量下滑有關。2016年東風公司整體銷量為428萬輛，2020年已降至287萬輛，今年1-11月，累計銷量為251萬輛。

其中，集團旗下合資公司年銷量下滑尤為明顯，這從東風積極調整與其他幾家合資公司的戰略關系便能看出。東風雷諾在去年4月解體，其武漢的工廠已經變為嵐圖汽車生產總部。而旗下首個合資公司神龍汽車也在進行股權調整的談判，目前已有初步方案。有東風公司高層的人士表示，東風公司集團和神龍汽車的外方股東Stellantis集團已經成立了工作組，對神龍汽車股權調整展開了談判。

神龍汽車有關負責人回應稱，對于神龍汽車未來的情況，股東雙方正在探討中，目前沒有結論。他表示，為了東風標致和東風雪鐵龍兩個品牌更好地適應在中國的發展，在營銷領域可能會做一些調整探索。

東風退了，“悅達起亞”就行了嗎？

隨著東風退出，悅達起亞開始加快在中國市場的布局。

“公司會調整在中國市場的本土化策略，對中國市場的投入力度不僅不會減少，反而會進一步加大?！毙氯蔚臇|風悅達起亞總經理柳昌昇強調。

（圖/視覺中國）

“向上”成了現代在華市場策略的核心點，從明年開始，悅達起亞將逐步停產10萬元以下的低端入門車型，走高端品牌路線。不難看出，現代企圖通過“以價換量”的方式來打開中國中高端市場。

根據柳昌昇透露，公司會把混動作為進入中國市場的敲門磚，加快混動和純電的研發，明年末或2023年初，悅達起亞將每年在中國市場投入一款全新電動車。

然而，東風退出了，悅達起亞就能迎來新生了嗎？

某種程度上，東風悅達起亞三方的解體背后反映的是現代汽車集團營銷在中國市場的“遇冷”。

自2017年起，現代汽車在華市場銷量出現明顯下滑趨勢。統計數據顯示，2017年，現代中國年銷量為78.5萬輛，同比下滑31.3%，2018年銷量為79萬輛，2019年銷量為71.6萬輛，同比下滑5.7%，2020年跌至50.2萬輛。今年前11月累計銷量為32.01萬輛，距離年目標56萬輛仍差距較大。

與此同時，現代集團在中國區頻繁的人事調動更是讓公司內部動蕩不安。

12月17日，現代汽車集團發布公告，現代汽車集團中國區副總裁李赫埈將接任李光國擔任現代汽車集團（中國）總裁，全面負責現代汽車集團（中國）投資有限公司經營管理。新的人事任命將于2022年1月1日起正式生效。本次中國區總裁被換，與李光國在任期間銷量下滑有關。

頻繁換高管已經是現代集團的常規操作了，東風悅達起亞同樣也因為銷量差，導致集團高管多次變更。從2015年至今，東風悅達起亞經歷了6任總經理。

“合資各方策略無法達成一致，甚至內部矛盾越來越尖銳?！睎|風悅達起亞內部員工表示。

2019年9月，現代起亞汽車任命李峰為東風悅達起亞總經理，全面負責東風悅達起亞生產、管理、營銷等業務。這也是東風悅達起亞的首位中國籍CEO。李峰的任命也反映了集團認識到在華市場銷量下跌，他們迫切地需要一位深諳中國市場的管理者來挽救東風悅達起亞面臨的困境。

然而，一年半后，也就是今年3月，李峰又突然被調離，新任總經理柳昌昇接棒東風悅達起亞。在東風悅達起亞銷量下滑、東風相繼退出的背景下，柳昌昇帶領悅達起亞重回巔峰的可能性微乎其微。

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