出品｜虎嗅金融組

作者｜周舟

頭圖｜法新社圖片

這是一場史詩級的國際逼空大戰，主角是鎳，主要用于不銹鋼和電動汽車電池。

3月8日，倫敦交易所的鎳價單日漲幅一度擴大至103%，創歷史新高。這一漲幅多么具有歷史性？參考昨日的數據：3月7日倫鎳單日漲幅30%，便創下了有記錄以來最大單日漲幅。2007年5月以來，倫鎳的最高點才5.18萬美元/噸。而今天，它一口氣突破了6萬、7萬、8萬、9萬、10萬美元五個關口。這一天注定載入期貨史冊，并成為期貨交易史的經典案例。

做多的一方，將鎳價不斷提高，從而逼使做空的一方平倉，這或將后者損失幾百億，甚至直接破產。詭異的是，處于漩渦中的交戰雙方是誰仍存疑云。

市場傳言被“獵殺”的一方是中國最低調的世界五百強企業——青山控股。它是世界上最大的鎳生產企業，被稱為“世界鎳王”。而“侵略”的一方據傳是總部設于瑞士巴爾的國際大宗商品交易巨頭、世界五百強企業嘉能可。

中國最大鎳礦貿易商寧波力勤董事長蔡建勇評論：“（這是）海外資本對中國鎳產業的一次布局周密的獵殺行動......我們中國鎳產業、新能源產業和其中最優秀的產業布局者正在慘遭屠戮，蒙受羞辱?！?/p>

“妖鎳”是如何誕生的？

俄烏戰爭之下，一場場金融戰也相繼打起，而這次的“妖鎳”便是其中之一。

3月7日，倫鎳從29770美元/噸提升至55000美元/噸，盤中最大漲幅超90%；第二天，攀升勢頭不減，連破6萬、7萬、8萬、9萬、10萬美元。隨后LME（倫敦交易所）暫停鎳交易，倫鎳收盤8萬美元。

鎳價的上漲，有部分原因來自俄烏沖突的升級。

一方面，俄鎳供應受到限制，目前多個西方國家表示遠離俄羅斯生產鎳的企業Nornickel，這家俄羅斯企業為全球提供5%的鎳年產量；另一方面，倫鎳庫存也呈現不斷下降的趨勢，多重因素疊加下，市場本身就產生了價格上漲的沖動。

也有市場傳言：俄烏沖突之下，國際金融巨頭試圖逼空青山集團。

彭博社早在2月15日便發文：“青山集團創始人項光達和它的生意伙伴們已經在鎳的衍生品市場上積累了大量空頭頭寸，用來對沖鎳價格下跌的風險。”

問題是：項光達買入的空頭頭寸，是為了應對風險的，還是具有投資性的？如果只是買入適當的空頭頭寸，即使國際資本不斷抬高鎳價，青山控股也可以將風險對沖；如果買入大量空頭頭寸，是為了“賭”鎳價會下跌，那么這次青山控股或將付出巨大的代價。

項光達已經擁有了讓國際鎳價波動的能力。據安信證券數據，青山在印尼擁有的鎳金屬儲量在1200萬噸以上，而中國每年鎳金屬需求量才100萬噸左右。

有業內人士指出，這或許讓項光達有了通過影響鎳價而獲利的想法。

早在去年3月4日，倫鎳價暴跌9.3%至低點16144美元/噸，這是自2011年以來的最大跌幅。而這次暴跌據稱和此前青山控股集團宣布的一項為電動汽車電池提供鎳锍的重大交易有關。青山同意從2021年10月起向華友鈷業提供6萬噸鎳锍，向CNGR Advanced Material提供另外4萬噸。這讓鎳價得以大幅下降。

如果真是如此，也只能感慨一句：常在河邊走，哪有不濕鞋。

俄烏戰爭的后續影響

這是俄烏戰爭的第十三天，蝴蝶扇動了下翅膀，已經在許多國家掀起了巨大的風暴。這次妖“鎳”的出現也只是剛剛開始，未來或許還將有妖金、妖鋁、妖錫等。

倫敦金屬交易所在暫停鎳交易后，LME鋁、LME鉛、LME鋅、LME錫直線跳水。目前，倫敦交易所稱將推遲原定于2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約的交割，阻止這一次嚴重事件的再次升級，從而影響到它交易所的聲譽。

而這只僅發生在期貨交易市場，金融市場的一角。

在證券市場、加密貨幣市場、貨幣政策等金融領域，這次戰爭也將改變許多原本的走向。在西方開始考慮禁止使用俄國石油、不與俄國鎳生產企業合作后，越來越多的國家會開始儲備戰略性的金屬資源；當美國及其歐洲盟友，甚至日本都開始對俄國采取加密貨幣制裁時，許多國家反而加快了加密貨幣的研究；當西方通過Swift制裁俄羅斯等國家、Paypal和Visa等企業暫停給俄羅斯提供金融服務后，各個大國也將更多的目光投向了本國的數字貨幣。

妖鎳的出現，只是全球金融市場動蕩傳導至國內的第一個強烈信號，之后還將有新的“妖孽”誕生。我們需要做的是未雨綢繆，讓更多金融風險扼殺于萌芽之中。

關鍵詞： 空頭頭寸 期貨交易