3月11日星源材質發布公告，公司2022年1月至2月實現營收4.25億元左右，同比增長60%；實現歸母凈利潤0.95億元左右，同比增長160%左右。

早在2月28日公司發布2021年年報，公司2021年營收18.61億元，同比增長92.48%；扣非歸母凈利潤2.96億元，同比增長235%。

業績的大幅增長并沒有提振公司的股價，反而年報發布之后股價一路下跌，或許是由于公司近期的定增項目以及股東的減持行為的合規性受到了市場的質疑，2021年11月15日公司發布將募集不超過60億元用于濕法及涂覆隔膜項目的公告，同時表示深交所已受理發行申請，隨后深交所對星源材質定增方案發出了兩輪問詢函，主要關注點在于公司將上期可轉債項目并入本期募投項目以及相關環評等問題。

作為曾經的干法隔膜龍頭，星源材質業務重心近年逐漸轉向濕法隔膜，多次融資進行濕法隔膜擴產，但在可轉債項目實際完成度僅有4.11%的時候并入資金尚未著落總投資額達到75億元的定增項目中，無疑很大程度的增加了公司擴產的風險，同時公司實際控制人的頻繁減持也使得投資者充滿疑惑，對于公司的發展，我們應該怎么看，鈦媒體APP Pro進行深入分析。

干法隔膜龍頭，近年重心轉向濕法隔膜

星源材質以干法隔膜起家，是我國首家打破國外干法單拉技術壟斷的企業，作為曾經的干法隔膜行業龍頭，星源材質從2016年開始連續5年市場份額第一，2020年公司在干法隔膜行業的市場份額達到最高的45%，2021年被中興新材反超以21%的市場份額位居第二，中興新材以29%的市場份額位居第一。

目前公司有深圳、合肥、常州和江蘇四大生產基地，其中深圳基地產能為2.5億平干法+0.5億平濕法+0.7億平涂覆，合肥基地產能為1.2億平濕法+0.8億平涂覆，常州基地產能為8億平濕法，江蘇基地產能為3.5億平干法+10億平涂覆，總共6億平的干法隔膜和9億平左右的濕法隔膜產能，深圳基地2.5億平的干法和常州基地的8億平濕法產能處于滿產狀態，江蘇基地的3.5億平干法和10億平濕法也已投產。

星源材質近年將重心逐漸轉向濕法隔膜，新增項目也主要以濕法隔膜為主，2020年3月18日公司發布與Northvolt的合作公告，將在瑞典建廠生產濕法以及涂覆隔膜，規劃產能為7億平濕法+4.2億平涂覆，2025年底之前完成，一期建設0.9億平涂覆產能，預計2022年底完成；2021年9月公司發布定增公告將募集60億元在南通基地建設20億平產能的濕法及涂覆隔膜一期和二期項目，包括將上次可轉債項目中的2億平濕法隔膜項目并入其中。

公司2021年隔膜銷售量12.2億平米，未公布濕法隔膜銷量占比，根據公告2021年公司的干法隔膜產能利用率和產銷利用率分別為70.71%和94.03%，濕法隔膜的產能利用率和產銷利用率分別為102.73%和103.49%，而公司目前干法隔膜產能為6億平米，濕法隔膜常州基地的8億平米產能處于滿產狀態，可以大概估算出2021年公司干法隔膜銷量大約為4億平米左右，濕法隔膜的銷量為8億平米左右。

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