去年，多家AI企業先后沖擊資本市場，但結果都不盡人意。但從今年開始，AI企業上市速度明顯加快。商湯科技、創新奇智在港股上市、格靈深瞳在上交所科創板上市。

4月6日，科創板再次傳來消息，證監會同意云從科技集團股份有限公司（簡稱“云從科技”）科創板IPO注冊。發稿前，云從科技也對鈦媒體App確認了這一消息。

云從科技由周曦于2015年在廣州創立，是一家提供高效人機協同操作系統和行業解決方案的人工智能企業。去年7月20日，云從科技便已過會。上市擬募資37.5億元，主要用于人機協同操作系統升級項目、輕舟系統生態建設項目、人工智能解決方案綜合服務生態項目及補充流動資金 。

云從科技上市募資用途

多個國家基金入資，實控人周曦持股24%

云從科技在業內向來有“AI國家隊”之稱。一來是核心創業團隊均來自中科大及中科院，另一個原因則是其全內資與政府基金背景。

2011年夏天，中科院綠色智能技術研究院在重慶兩江新區揭牌。院長袁家虎親自三次飛往美國找到“計算機視覺之父”Thomas S. Huang黃煦濤教授，希望能引進優秀的人才回到國內工作。而周曦正是黃煦濤教授在2006年全球招收的三個學生之一，正是在這樣的背景下周曦回國加入中科院。

但隨著周曦團隊在科研領域和重大課題領域取得的成果，當時的實驗室的規模已經無法承載。思忖許久的周曦，做出了一個大膽的決定：放棄在中國科學院穩定的工作，帶領團隊再次創業。

公司成立后，即完成了6000萬元的天使輪融資。在上市前，云從科技已進行6輪融資，融資金額超30億。

云從科技融資事件（來源：企查查）

從股權架構上來看，云從科技由周曦為代表的創業團隊、國有、政府基金共同占股。其中，中國國新、廣州產業投資基金、渤海產業投資基金、中國互聯網投資基金、長三角產業創新股權投資基金均是該公司股東。

周曦直接和間接持股為24.0075%，并通過常州云從通過直接持股部分在股東大會擁有64.60%表決權。也就是說，周曦作為創始人在云從科技上市后擁有決策權。

云從科技股權結構圖

依托著“國家隊”標簽，云從科技最早布局的就是智慧金融領域，也獲得了不少國企客戶。比如中行、農行、建行、交行、海通證券等多家金融機構先后應用其人臉識別系統。

云從有四條深耕的業務線：智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業。

招股書中顯示，截至2020年12月31日，在智慧金融領域，客戶超過100家；在智慧治理領域，云從科技產品及技術已服務于全國30個省級行政區政法、學校、景區；在智慧出行領域，公司產品和解決方案覆蓋中國十大機場中的九座重要機場在內的上百座民用樞紐機場，日均服務旅客達百萬人次；在智慧商業領域， 產品及服務已輻射汽車展廳、購物中心、品牌門店等眾多應用場景。

云從科技四條業務線營收情況

2021年上半年凈虧損超3億，燒錢仍是常態

目前，云從的兩大主營業務分別是人機協同操作系統和人工智能解決方案。

具體而言，云從人機協同操作系統一方面包括根據不同應用場景客戶需求提供的多種人機協同應用產品和整體操作系統，服務于客戶單點業務效能提升和整體業務升級；另一方面也包括通用服務平臺“輕舟平臺”，能開放引入生態伙伴共同開發AI應用及配套SaaS服務。

從業務結構細分來看，人工智能解決方案是云從科技的主要收入來源，2018年-2020年其銷售收入為4.51億元、5.97億元、5.15億元，分別占比總營收93.59%、76.52%、68.5%。人機協同操作系統收入占比顯著提升，從2018年的6.41%增至2020年的31.5%。

云從科技兩大主營業務收入情況

云從科技前五大客戶的銷售收入為3.02億元、4.18億元、2.11億元，分別占比總營收的62.33%、51.83%、27.92%。從2018年-2019年超五成收入來自前五大客戶降至2020年的三成，明顯改善。

招股書顯示，2018年-2019年公司營收為4.84億元、8.07億元，分別較上年增長650.17%和66.77%；2020年受疫情影響，營收7.55億元較2019年下降6.51%。

2021年上半年，云從科技營收為4.55億元，較上年同期的2.2億增長105.70%。對此，云從科技解釋稱主要是由于上年同期受疫情影響，營業收入基數較低，且公司當期緊跟國家新基建戰略導向，人工智能解決方案中相關新基建項目在手訂單順利執行，2021年1-6月人工智能解決方案業務收入較上年同期增長247.45%。

雖然公司營收快速增長，但畢竟AI是個燒錢的新興行業，云從科技成立至今，仍尚未實現盈利。

云從科技2018年、2019年、2020年扣非后凈虧分別為2.1億、4.64億、6.77億。2021年上半年凈虧損3.24億元，較上年同期的凈虧損2.86億元擴大13.14%。

對于2021年的凈利潤同比減少，云從科技給出了兩個原因：一是，較上年同期，當期受疫情影響相對較小，員工薪酬和差旅支出較上年同期有所增加，以及新增長期資產折舊攤銷費用增加，共同導致期間費用同比上升；二是，公司確認股份支付費用 5,596.67萬元。2021年1-6月，公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤-28,953.56萬元，經營性虧損幅度較上年同期收窄4.68%。

不只是云從科技，造血能力差似乎已成AI行業的共性。

根據商湯科技披露的數據顯示，2018年到2021年上半年，累計虧損242.7億元，折合日均虧損1900萬；2017年至2020年1-9月曠視科技虧損總額超過130億元；2017年至2019年依圖科技累計虧損59.69億元。

結語

沙利文公司發布的《 2019 中美人工智能產業及廠商評估 》中數據顯示，2013 年至 2018 年，中國 AI 領域投資熱度遠高于美國，投資額從2015年開始超過美國，但是到了 2019 年中國在 AI 領域的投資額與投資筆數大幅下降。

投資人對AI賽道的熱情已經明顯縮水，歸根結底，這終究是個巨能燒錢的新興行業，投入回報周期長，企業盈利遙遙無期，擺在眼前的現實讓市場逐漸失去耐心。

今年，AI公司上市消息頻傳，對于行業來說無疑是一場久旱后的甘霖。對于這樣的現象，外界有歡呼也有質疑，但不管外界的聲音如何，既然是一門生意，有業績支撐才是AI企業發展的王道。

（本文首發鈦媒體App，作者/韓敬嫻，編輯/張敏）

關鍵詞： 人工智能