7月14日，四年虧損近10億元的兆新股份（002256，SZ）發布股權激勵公告，公司擬授予激勵對象股票期權18824萬份，約占總股本的10%。首次授予股票期權15059.2萬份，占本次激勵股票期權的80%，預留了20%。行權價格為1.7元，兆新股份今日收于2.73元。

公司今年一季報顯示，營收6324萬元，同比減少21.9%，凈虧損達3615.82萬元，雖虧損幅度收窄，但依然無法扭轉虧損局面。

在這種情況下，公司收到了交易所的關注函，里面就提到了考核期凈利潤是否能夠覆蓋股權支出費用的問題，但細看公告回復和過往，公司盡管為本次股權激勵埋下了“伏筆”，但要真正達標還是有難度。

(相關資料圖)

考核期達成利潤指標的“技巧”

7月25日，公司在回復交易所關注函時表示，公司2019年-2021年財務費用分別為1.46億元、1.49億元及1.30億元，本激勵計劃預計行權的現金流為3.20億元，行權款項將全部用于補充公司資金流動性。結合公司近三年融資成本（綜合年化21.93%），經公司財務部初步測算，2023年-2025年預計將節省財務成本共計1.33億元?？己似陂g貢獻的凈利潤預計不能夠覆蓋股權激勵費用，但可大幅緩解公司資金流動性壓力。

也就是說，公司節省下來的利息就能全部覆蓋股權激勵費用，根據公告，公司股票期權的推銷成本總共是2.168119億元，2022年為6737.55萬元、2023年為11728.85萬元、2024年為3214.79萬元。只是有投資者對公司綜合年化21.93%的融資成本感到詫異。

根據公告，首次授予的行權分兩期，每期行權比例為50%，第一個行權期為為自預留授予部分股票期權授權日起12個月后的首個交易日起至預留授予部分股票期權授權日起 24 個月內的最后一個交易日當日止，第二個行權期為自預留授予部分股票期權授權日起24個月后的首個交易日起至預留授予部分股票期權授權日起36個月內的最后一個交易日當日止。

第一個行權期要滿足下列兩個條件：1、2022年凈利潤不低于3500萬元； 2、2022年公司資產負債率不高于45%。第二行權期需同時滿足下列兩個條件：1、2023年凈利潤不低于4000萬元；2、2023年公司資產負債率不高于45%。

而公司2022年一季報顯示，資產負債比率只有40.33%。設定45%的KPI似乎沒有多大的激勵作用。

再看來凈利潤情況，公司一季度虧損3615萬元，那么從第二季度到年底要完成近7200萬的凈利潤才能達成目標。根據一季度的情況，為了完成這個指標看似難度很大，但是公司已有“伏筆”。鈦媒體APP發現，2021年虧損的5億中，實際上已為今年完成目標做了鋪墊，一是投資收益項目下：權益法核算的長期股權投資收益為-5916萬元，處置長期股權投資虧損了6920萬元；二是在營業外支出項目中將能處置的損失已計入2021年。通過對上述兩項共計2.6億的“洗澡”，2022年可謂輕松上陣。

在上述項目包括公司計提的或有負債0.49億元，為預計消缺整改費用。主要系公司出售河南協通新能源開發有限公司、圍場滿族蒙古族自治縣圣坤仁合光伏發電有限公司100%股權所涉及可能需要補繳的歷史耕地占用稅、土地使用稅等或有稅費。土地稅費征收標準的嚴重不確定性屬于光伏行業地面電站存在的共性，該項稅費具體的核定征收標準是按投影面積計算還是按占地面積計算尚待政府有關部門確認，目前暫未有明確指導意見。公司正根據農光互補型電站的相關報審資料做進一步的爭取與協商。如果爭取的結果對公司有利，這部分預計負債將轉回，以增加公司的利潤。

完成全年任務難度大

盡管公司已為完成目標做了不少鋪墊，但今年時間已過半，根據公司半年報情況來看，要完成全年目標還是有難度。在兆新股份發布的2022半年業績預告中，公司預測上半年歸母凈利潤與扣非凈利潤均為負數，分別預計虧損2800至4000萬元、5200至6200萬元。公司解釋道，因上年出售部分光伏子公司，綜合導致本期發電凈利潤下降。

兆新股份以精細化工業務起家，主要專注于精細化工氣霧劑與生物基降解材料的生產與銷售。2008年6月，公司掛牌深交所，當時已成為這一細分領域的龍頭之一。

2014年，公司開始向新能源方向轉型，并首次在光伏發電領域發力；2015年，公司進入新能源汽車運營領域；2016年，兆新股份加碼儲能及光、儲、充、智慧停車一體化充電站 ；2017年，又大手筆陸續進入動力電池的上游領域-鹽湖提鋰及鋰加工。而精細化工業務方面，公司除了原有的環保功能產品及相關氣霧劑產品以外，新增了混凝土減水劑、精細化工中間體相關產品。

如今，光伏發電業務收入占據公司總營收的四成，而原本起家的精細化工業務，目前為公司的貢獻降至近六成營收。盡管轉型新能源說明對賽道前景看好，但也為公司帶來高額負債。2021年，兆新股份的負債合計約5.82億元。

（圖片來源：公司財報）

今年上半年與上年同期相比，雖然虧損幅度減少，但依然無法扭虧為盈。而根據本次兆新股份公布的股權激勵計劃，公司今年內公司就需要支付6738萬元左右的股票期權攤銷成本。對于這樣的業績表現，為何兆新股份依然實行股權激勵？公司表示，一方面盡可能地激勵員工，增加員工對公司未來發展的信心。另一方面，由于公司目前仍然面臨著一些經營困難，股票期權行權令公司可從核心員工及骨干獲得發行融資資金，將有效補充公司現金流。

值得注意的是，在本次股權激勵計劃中，獲授比例最高的是公司董事長兼總經理李化春，獲授1800萬份股票期權，占本激勵計劃9.56%。加上其他六名高管授予的股票期權，七人獲得的股票期權超過總額的30%。

關鍵詞： 股票期權 精細化工