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日前，潤本生物技術股份有限公司（以下簡稱“潤本股份”）披露招股書，擬在上交所主板上市，計劃募資超9億元，其中近4成資金用于渠道建設與品牌推廣項目。鈦媒體App注意到，公司銷售對電商平臺的依賴性較強，線上渠道對公司銷售收入貢獻度超過7成。

從股權結構來看，潤本股份大股東多為直系親屬關系；從增資情況來看，公司對實控人及親屬和員工區別對待，一個月內三次增資定價相差5倍。此外，實控人親屬控制的企業與潤本股份還存在不同程度的業務交叉，盡管潤本股份已在招股書中否認了同業競爭問題，但仍遭到證監會的問詢。

超7成收入依賴電商，推廣費用居高不下

潤本股份前身為廣州潤峰嬰兒用品有限公司（簡稱“廣州潤峰”），成立于2013年12月30日，創始人為趙貴欽、鮑松娟夫婦。2020年11月6日，廣州潤峰將公司整體變更為股份有限公司，即現在的“潤本股份”。

公司主要從事驅蚊類、個人護理類產品的研發、生產和銷售。報告期內，公司主營業務收入分別為27,847.64萬元、44,265.70萬元、58,191.00萬元，2020年度和2021年度增長率分別為58.96%和31.46%。其中，公司驅蚊系列產品銷售收入金額分別為11,385.41萬元、16,913.20萬元和22,774.64萬元，占主營業務收入的比例分別為40.88%、38.21%和39.14%，是公司的主要品類之一。

公司主營業務收入構成，來源：招股書

公司銷售渠道以互聯網平臺銷售為主，主要通過與天貓、京東、抖音、唯品會、拼多多等大型電商平臺合作，采用線上直銷、線上平臺經銷、線上平臺代銷等互聯網銷售模式。

2019-2021年，線上渠道對銷售收入的直接貢獻度分別為74.77%、78.73%和77.72%。其中，天貓和京東是公司的主要銷售平臺。報告期內，公司通過天貓和京東實現銷售收入分別為19,430.86萬元、32,061.56萬元和36,567.42萬元，占主營業務收入的比例分別為69.78%、72.43%和62.84%。

憑借線上銷售的優異表現，潤本股份的產品在天貓、京東、抖音等平臺保持較高的市場占有率。報告期內，“潤本”品牌在天貓平臺的蚊香液銷售額占比分別達到17.14%、16.42%、18.32%，連續三年排名第一。

然而，過度依賴電商渠道，也導致潤本股份的推廣費用居高不下。

據招股書披露，公司的推廣費主要以線上推廣為主，主要為在天貓、京東等電商平臺內支付的流量推廣費用、平臺傭金以及技術服務費用等，包括天貓平臺的直通車、品銷寶、傭金和京東平臺的京準通等。

近年來，公司推廣費整體呈上升趨勢。報告期各期，推廣費分別為0.41億元、0.77億元、1.08億元，2020年和2021年年度增長率分別為87.80%、40.26%，占營業收入的比例分別為14.56%、17.42%、18.54%，在銷售費用中占比高達53.17%、81.08%、80.26%。

一個月內3次增資，定價相差5倍

2022年8月5日，潤本股份收到了證監會就公司首次公開發行股票的反饋意見。

證監會要求說明2019年12月，廣州潤峰一個月內連續發生三次增資的背景及原因，定價差異的原因，是否對實控人低價增資進行了股份支付的處理。

招股書顯示，2019年12月2日，廣州潤峰股東會作出決議，同意增加公司注冊資本至5,880.00萬元，新增注冊資本由卓凡投控認購3,510.00萬元，卓凡承光認購420.00萬元，趙貴欽認購712.00萬元，鮑松娟認購178.00萬元，鮑新專認購60.00萬元，增資價格均為1元/注冊資本。

2019年12月12日，廣州潤峰股東會作出決議，同意公司注冊資本由5,880.00萬元增加至5,907.00萬元，新增注冊資本由卓凡投控認購，其他股東放棄新增注冊資本的優先認購權，增資價格為1元/注冊資本。

2019年12月23日，廣州潤峰股東會作出決議，同意公司注冊資本由5,907.00萬元增加至6,000.00萬元，新增的注冊資本93.00萬元由卓凡合晟以620.31萬元認購，增資價格為6.67元/注冊資本。

據了解，卓凡投控為實際控制人趙貴欽、鮑松娟的持股平臺，二人分別持有卓凡投控80%和20%的股份；卓凡承光是實際控制人近親屬的持股平臺；卓凡合晟為公司的員工持股平臺。

也就是說，三次增資對象中，前兩次為實控人及其近親屬，第三次為員工。只不過短短一個月內，增資價格從1元/注冊資本變成6.67元/注冊資本，如此區別對待實在明顯。

實控人涉嫌同業競爭

通過梳理潤本股份的股權關系不難發現，當初的“夫妻店”，如今已徹底蛻變為一家“家族企業”。

截至招股書簽署日，卓凡投控持有潤本股份52.45%的股份，為潤本股份控股股東；卓凡承光持股6.23%；卓凡合晟持有公司1.38%的股份。實際控制人趙貴欽與鮑松娟直接或間接控制公司85.38%股份，兩人分別在公司擔任董事長兼總經理和董事兼副總經理。

發行人股東情況，來源：招股書

除了實控人趙貴欽與鮑松娟為夫妻關系外，趙漢秋為趙貴欽之父，持有公司1.33%的股份；鮑新專為鮑松娟之兄，持股0.89%。此外，卓凡承光作為實控人近親屬持股平臺，由4名股東合伙持有，分別為林子偉、趙佳穗、趙佳瑩、趙貴欽。其中，林子偉為鮑松娟之子，趙佳瑩為趙貴欽之女。

值得注意的是，實控人家族中，有多位親屬經營著與潤本股份相似的業務。

招股書顯示，實控人弟弟趙貴宣及其配偶黃美卿夫婦共同控制的廣州潤妍生物科技有限公司、廣州市卡森貿易有限公司、廣州貝諾生物科技有限公司，主營業務涉及母嬰日用品、化妝品以及驅蚊類產品的批發與銷售；實控人弟弟趙貴波及其配偶共同控制的廣州市貝潤嬰幼兒用品有限公司、實控人妹妹趙少燕及其配偶共同控制的廣州貝維嬰童用品有限公司，兩家公司主營業務都包含驅蚊類產品和母嬰日用品的批發與銷售。

關于與親屬公司的業務交叉問題，潤本股份在招股書中表示：公司實際控制人近親屬控制的上述企業現有業務規模較小或無實際經營，上述關聯方與發行人在資產、人員、業務、技術、財務等方面保持獨立，不構成同業競爭。

不過證監會在對潤本股份首發申請提出的反饋意見中，要求公司梳理實控人親屬控制或投資的企業與公司使用經營相同或相似業務的情況，包括但不限于關聯關系、主營業務、產品種類、關聯企業實際開展業務情況、關聯企業的收入規模及盈利情況、關聯企業的客戶和供應商與發行人客戶和供應商是否存在重疊；確認是否已經審慎核查并完整地披露發行人控股股東、實際控制人及其近親屬直接或間接控制的全部關聯企業，并要求說明上述關聯企業，與公司及實控人之間是否存在交易或資金往來。

值得注意的是，實控人與親屬之間不僅在經營業務上有所交叉，還存在股權方面的關聯。天眼查顯示，潤本股份實控人趙貴欽及股東趙漢秋曾于2009年3月起在廣州潤妍生物科技有限公司擔任高管，并持有該公司股份。（作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）

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