10月26日晚間，湯姆貓（300459.SZ）披露三季報，今年1-9月實現營業收入12.59億元，同比下降10.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4億元，同比下降33.30%，未能扭轉業績下滑局面 。

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改名換姓，搭上元宇宙快車的湯姆貓，也未能“逆天改命”。自2019年業績暴雷之后，元氣大傷的湯姆貓一直處于業績恢復期。從目前的數據看，其業績不但未能恢復至2018年同期水平，而且還進入了持續下滑通道。鈦媒體APP注意到，算上此次發布的三季報，湯姆貓的業績已經連續6個報告期同比下滑。

縱然有大IP在手，但是湯姆貓業績長期下滑，沒能提振投資者信心。10月26日，湯姆貓報收3.11元/股，較前幾日雖略有回升，較年初已經跌逾四成。

前三季度凈利下滑

據三季報，湯姆貓的營收、凈利潤雙雙下滑。對此，除了疫情及俄烏局勢的持續影響，湯姆貓在財報中稱，較去年同期，公司未有湯姆貓家族IP拳頭品類新產品推出，影響了公司移動應用業務的增長與業績表現。

目前湯姆貓的業務基本均圍繞著“會說話的湯姆貓家族”IP，試圖將“會說話的湯姆貓”打造成一個全棲IP，一個IP孵化系統，并形成一個IP生態。

公開資料顯示，湯姆貓及其研發團隊自2010年上線第一款互動類應用《會說話的湯姆貓》后，先后發行了二十余款休閑游戲與系列動畫作品，塑造了會說話的湯姆貓、會說話的狗狗本、會說話的安吉拉等多個IP角色。

另一方面湯姆貓也在積極開拓線下 IP 主題樂園、IP 衍生品及授權業務，大力培育未來新的增長點。 在動漫影視業務上，公司基于“會說話的湯姆貓家族”IP，推出系列動畫片、短片及迷你劇等動漫影視作品。在 IP 衍生品與授權業務上，推出涵蓋嬰童用品、兒童玩具以及生活家居用品等多元品類的 IP 衍生品。線下 IP 主題樂園方面，湯姆貓以“自營+城市合伙人”的雙輪驅動模式，先后在安徽合肥、阜陽、浙江紹興、杭州、寧波、廣東佛山、珠海、內蒙古呼和浩特、新疆庫車、江蘇鹽城、山東日照等城市落地多家湯姆貓親子主題樂園。

為拓寬IP線上線下應用場景，近年來，湯姆貓還打上了元宇宙快車，前瞻性布局虛擬 IP 直播、數字藏品、腦機接口等元宇宙產業相關領域，深入探索沉浸式娛樂交互體驗。

雖然圍繞湯姆貓IP，公司動作頻頻，布局不斷，但是收效甚微。湯姆貓今年上半年財報顯示，今年上半年營業收入中，包括親子樂園在內的新商業服務業務收入，IP授權業務、媒體影視業務分別實現0.47億元、0.37億元、0.11億元，累計0.95億元收入。而2021年上半年這幾項業務累計0.9億元收入。這也在一定程度上顯示了湯姆貓的IP影響力的削弱。

早年間，家喻戶曉的湯姆貓為何熱度快速下降，影響力見頂？人民網、人民郵電專欄作家張書樂告訴鈦媒體APP，作為IP，作為移動互聯網早期“網紅”的湯姆貓可以稱得上家喻戶曉，但這個IP金礦并沒有被很好得挖掘出來，其整體盡管已經有了大量的周邊衍生，但每一個產品實質上是在“消費”IP，而不是為湯姆貓IP增值。因此，其衍生產品線也不足以構成所謂的湯姆貓宇宙或湯姆貓IP森林。消費者對湯姆貓的認知還停留在初期的會說話的湯姆貓應用這個粗淺層面，并沒有伴其生長和迭代演變。

值得一提的是，2019年到2021年，湯姆貓的研發投入逐年降低，從2.19億元，下降至1.19億元，占營業收入的比例從11.27%降至6.13%。

業績連續下滑，短債壓頂

事實上，湯姆貓也在布局非湯姆貓家族 IP 游戲產品。報告期內，公司于國內市場上線了全新策略射擊游戲《彈彈奇妙冒險》。這款產品被寄予厚望，一度被公司稱之為“開始發力第二增長曲線”的重點。

不過，這款產品并沒有在市場上激起水花。公開信息顯示，9月9日，《彈彈奇妙冒險》上線。根據七麥數據統計，該游戲AppStore免費榜總榜在上線當天位列53位，一個月后已經跌出前500，暢銷榜也在逐步下滑中。低迷的人氣還可以從百度貼吧、微博、抖音等社交平臺寥寥無幾的搜索結果上體現出來。

湯姆貓近年來歸屬凈利潤增速，截圖自東方財富

湯姆貓IP增長見頂，非湯姆貓產品出師不利，鑒于此，湯姆貓在盡量年走進了業績下滑的惡性循環。鈦媒體APP注意到，算上剛剛出爐的三季報，湯姆貓已經連續6個報告期業績下滑。特別是今年以來，業績降幅有擴大的趨勢。

除了業績下滑，湯姆貓的資產總額也在持續下滑。從今年年初的68.94億元下滑至今年三季度的62.81億元。此外，湯姆貓的債務風險也不容忽視。三季報顯示，截至9月20日，公司貨幣資金6.4億元。不過其短期借款7.77億元，一年內到期的非流動負債5.2億元，也就是說湯姆貓的短期債務合計12.97億元。貨幣資金相對于短期債務可謂杯水車薪。

長期低迷的業績，似乎令公司控股股東及實控人也失去了信心。2月23日，湯姆貓控股股東金科控股及其一致行動人朱志剛再披露減持計劃，擬與朱陽土、蔡海濤計劃通過大宗交易、集中競價交易等方式合計對外轉讓部分股份。

5月31日，公司再度公告稱，金科控股集團及其一致行動人朱志剛、朱陽土、蔡海濤已合計對外轉讓股份5654萬股，占該公司總股本的1.61%。而該股份轉讓計劃實施后，金科控股、朱志剛及一致行動人持有股份數量占總股本的比例將進一步從21.8%降至17.08%。此次減持期間，湯姆貓的股價便一路震蕩下跌，2月23日，公司股價4.69元/股，5月31日報收3.51元/股。

而后，6月28日，公司發布提前終止減持公告稱，金科控股及朱志剛決定提前終止本次股份轉讓計劃，且未來六個月內，即 2022 年 6 月 29 日至 2022 年 12 月 28 日 期間，金科控股及朱志剛先生將不通過集中競價交易、大宗交易、協議轉讓等方式減持其持有的公司股份。

不過，這一紙公告并沒有提振市場信心。時至今日，公司股價也沒有回彈跡象，10月26日報收3.11元/股，較年初已跌逾4成作者| 夏峰琳）

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