近日，科沃斯（603486.SH）發布了三季報。報告顯示，公司第三季度延續了第二季度“增收不增利”的局面。對于凈利潤下滑，科沃斯歸結為受宏觀因素影響，消費增長動能減弱，市場投入產出下降所致。

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科沃斯業績增長乏力背后有跡可循。鈦媒體APP注意到，科沃斯雖號稱智能機器人賽道的高科技龍頭概念股，但是多年來科沃斯在“重營銷輕研發”的路上一去不回頭。業內人士告訴鈦媒體APP，機器人行業不同于資本密集型行業，核心技術是企業的競爭力?？莆炙寡邪l沒有形成足夠的支撐，在新老品牌的夾擊下，市場份額一步步被蠶食。

業績波動也影響了科沃斯在二級市場上的表現。2021年7月15日，科沃斯股價創出盤中251.61元歷史最高價以后，股價便一路震蕩下跌。10月31日收盤，科沃斯股價報收58.3元，跌幅5.2%。拉長時間線，科沃斯股價年內重挫61.01%。曾經風光無限的千億市值俱樂部玩家，現如今只剩下300多億市值。

在業績增長壓力之下，科沃斯將希望寄托在了新場景上。10月26日，在三季度業績發布之前，科沃斯在歐洲舉行了2022秋季戰略新品發布會，宣布正式進入商用機器人市場?？莆炙惯@一戰略布局，未來能否成為公司業績增長的助推器還需要時間的驗證。

第三季度凈利潤下滑超4成

科沃斯第三季度業績延續了第二季度“增收不增利”的局面。三季報顯示，今年前三季度，公司實現營收101.2億元，同比增長22.81%。同期，歸屬凈利潤11.22億元，同比下滑15.65%。其中，第三季度實現營收33.02億元，同比增長14.44%；同期，實現歸屬凈利潤2.45億元，同比下滑48.94%。對于業績下滑，科沃斯在財報中稱，系受宏觀因素影響，消費增長動能減弱，市場投入產出下降所致。

科沃斯近年來各季度業績變化情況，截圖自東方財富網

鈦媒體APP注意到，從2020年四季度開始，科沃斯歸屬凈利潤增速連續8個季度同比下滑。數據顯示，科沃斯2020第四季度凈利潤同比增速為1902.3%，此后便一路下滑至今年第三季度的-48.94%。值得注意的是，在利潤增速大幅下滑的同時，科沃斯的營收增速也逐季收窄。公司營收增速從2021年一季度的131.04%，一路下滑至今年第三季度的14.44%。

值得注意的是，三季報顯示，科沃斯的銷售費用為28.51億元，而同期公司的研發費用為5.41億元。這也是科沃斯一直以來被市場詬病的地方。科沃斯身披智能機器人賽道的高科技龍頭概念股的外衣，卻在“重營銷輕研發”的路上一去不回頭。

數據顯示，2018年至2021年及2022年前三季度，科沃斯銷售費用分別為10.72億元、12.32億元、15.61億元、32.37億元、28.51億元，同期，研發費用為2.05億元、2.77億元、3.38億元、5.49億元、5.41億元，各期銷售費用為研發費用的5.23、4.45、4.62、5.9、5.27倍。

然而，在如此闊綽的銷售費用加持下，科沃斯的存貨反而持續保持上漲。2019-2021年及2022年三季度末，存貨金額分別為10億元、12.85億元、24.17億元、31.86億元。

值得注意的是，現如今的掃地機器人市場入局搶食者也越來越多。目前掃地機器人領域不僅有石頭科技、云鯨、追覓等新興品牌，還有美的、海爾這樣的老牌家電巨頭。與這些入局者相比，科沃斯的研發投入并不算多。

科沃斯與石頭科技近年研發費用占營收比重的對比情況，數據來源于Wind

以石頭科技為例，2019-2021年及2022年前三季度，其研發投入占比分別為4.59%、5.8%、7.55%、7.85%。前述報告期各期，科沃斯的研發投入占比分別為5.22%、4.67%、4.2%、5.34%。石頭科技僅2019年的研發投入占比低于科沃斯。

業內人士告訴鈦媒體APP，機器人行業不同于資本密集型行業，核心技術是企業的競爭力?？莆炙寡邪l沒有形成足夠的支撐，在新老品牌的夾擊下，由先發優勢帶來的絕對領先份額正一步步被蠶食。

根據奧維云網的測算,在國內市場中,2021年,科沃斯在國內線上市場的占有率已經位居前列,達到了45%。而2022年上半年，線上掃地機器人市場，科沃斯的市占率已在40%以下。

進軍商用，前景難言明朗

面對這樣的市場競爭格局，近年來，科沃斯也進行了一系列調整，包括退出原有服務機器人代工業務、退出國內低端掃地機器人市場，還推出了不少新品掃地機器人，但并沒有出現爆款產品。設立添可子品牌，看似開疆擴土，實際上也是科沃斯應對掃地機器人增長放緩，尋求新利潤增長點的無奈之舉。

參考京東平臺數據，添可品牌同比增長13.06%。值得注意的是，根據奧維市場羅盤數據統計，2021 年 8 月—2022 年 8 月，在線上渠道，科沃斯旗下添可洗地機銷量市占率仍然排名第一，但整體銷量市占率已經從去年11月最高的 63% 連續下降，最低時達到 41%。這一趨勢也在科沃斯財報中得到印證，添可（洗地機以及其他品類）在 2021 年時有著 69.7% 的國內線上市場份額，但在 2022 半年報中該數字已經下降至 56.7%，洗地機一家獨大的市場逐漸被瓦解。

如同掃地機器人遭遇增長瓶頸，科沃斯選擇更換賽道以添可突圍，這一次，在添可面對“圍追堵截”時，科沃斯選擇進軍商用機器人拓展新場景。

據報道，10月26日，科沃斯在歐洲舉行了2022秋季戰略新品發布會，并發布了智能割草機器人GOAT G1和全新商用清潔解決方案DEEBOT PRO K1、M1。這被市場看作是科沃斯從室內走向室外，從家用走向商用，拓寬服務機器人應用場景的標志。

Grand View Research數據表示，2021年全球割草機市場規模為304億美元，2022-2030年的年復合增長率將達5.7%。除了科沃斯，國內電動出行公司九號機器人在去年下半年發布了其割草機器人產品Navimow。此外，泉峰控股、石頭科技等也緊盯這個市場，相繼傳出在研發割草機器人的消息。

商用清潔機器人方面，據報道，預計到2025年，中國商用機器人市場將呈現持續高增長至近千億元規模，其中，商用清潔機器人將增長至約749億元。

在商用機器人市場規模的持續增長之下，商用清潔領域所爆發出的巨大潛力，注定成為了各大玩家們爭先搶奪的市場。據不完全統計，在過去的2021年，國內有五家商用清潔機器人企業宣布成功獲得融資，分別是坎德拉、高仙機器人、它人機器人、賽特智能和艾可機器人。截止至8月底，2022年已有三家國內商用清潔機器人企業宣布融資成功，分別是麥巖智能、湯恩科技、哈工澳汀。對比2021年的融資熱度，2022年國內商用清潔機器人依然保持著較高的融資頻率。值得一提的是，相關報道顯示，就現階段，在商用清潔機器人領域，高仙機器人保守估計占了7成以上的市場，是無可爭議的行業第一。

這意味著，商用機器人市場雖然廣闊，但是競爭者眾多。此外，從家用場景拓展至商用場景，從C端到B端，科沃斯是否具備相應的人才儲備、渠道資源去拓展市場？鈦媒體APP就相關問題向科沃斯方面求證，但是電話始終未能接通。

此外，科沃斯在產品戰略上首次采取了全租賃的商業模式。公司官網顯示，首批將開放100臺機器人用于租賃。業內人士表示，租賃模式降低了用戶的使用門檻，或許有助于科沃斯前期打開市場，但是相應的，每一名用戶所能帶來的收入卻相對較少，回報周期也相對較長。

關鍵詞： 掃地機器人 清潔機器