第三季度向來是旅游的旺季，全球民宿平臺愛彼迎（Airbnb）也收獲了“最強勁”的一季。

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美東時間11月1日盤后，愛彼迎發布了2022財年第三季度業績，報告期內，公司營收為28.84億美元，同比增長29%，凈利潤為12.14億美元，同比增長46%，均創下了有史以來的新紀錄。

不過，今年以來，愛彼迎營收增速已有所放緩，毛利率水平漲勢也不再延續，加之管理層對第四季度業績的“保守”預判，公司股價于1日盤后由漲轉跌，2日盤中跌幅繼續擴大。

跨境游、城市游回歸，收入利潤均創新高

經歷了2020年的疫情重挫和2021年的曲折復蘇后，愛彼迎在2022年保持著增長的主題。第一季度至第三季度，營收同比增速分別為70%、58%和29%，呈下滑趨勢，但仍創下了史上最高營收28.84億美元。

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這主要得益于住宿預定夜數的增長。財報顯示，2022年第三季度，愛彼迎住宿預定夜數9970萬，同比增長了25%。

其中，亞太地區增長最為顯著，幅度為65%，源自出入境政策的進一步放松，如日本入境人數上限從9月7日起提高至5萬人并允許非團體旅客入境，韓國從9月3日起取消入境前核酸檢測要求。而愛彼迎今年7月30日下架中國本土的近15萬個房源，完全暫停中國境內服務，影響幾近于無。

拉美地區次之，實現了33％的預定夜數增長，特別是墨西哥、巴西等國家，國內和入境跨境預訂均保持強勁；北美地區的預定夜數同比增長20%，推動愛彼迎在當地的收入占比達40%；EMEA地區（歐洲、中東和非洲）的預定夜數增速也提升到了20％。

分類型來看，疫情發生至今，旅游行業呈現出本地化、短途化的趨勢，目的地隨之從城市逐漸向近郊轉移。2022年第三季度，長途和跨境預訂正在加速回歸，愛彼迎相關預訂占總數的比例達到43%，高于2021年同期的33%；游客也表現出返回城市的跡象，人口密集型城市的預定夜數增長了27%，占總數的48%。

此外，疫情帶來的居家辦公需求，曾助力愛彼迎收獲了很多超過28天的長住預訂，即使現在更多歐美公司都要求其員工回公司辦公，愛彼迎的長住預訂量依然保持穩定，第三季度占比為20%。事實上，就在7月初，Airbnb還與20個目的地建立合作，推廣遠程辦公計劃。

以上住宿預訂結構的改變，即由北美向全球轉移、由度假酒店向商務出行轉移，對客單價的影響是向下的，只是由于價格通脹，愛彼迎的平均間夜單價（ADR）反而同比上漲了5％，達到156美元，進一步推動了公司營收的增長。

與此同時，愛彼迎的凈利潤刷新了公司歷史上的最高紀錄，達12.14億美元，同比2021年第三季度的凈利潤8.34億美元，增長了46%。

不過，其毛利率并未延續前兩個季度的升勢。財報顯示，愛彼迎第三季度的營業成本為4.01億美元，算得毛利為24.83億美元，毛利率為86%，與2021年同期持平，相比之下，今年第一季度和第二季度分別提升了5個百分點和3個百分點。

但費用在持續改善，“五費”共計12.8億美元，費用率為44%，較上一季度的64%優化了約20個百分點。其中，研發費用的優化最為明顯，費用率為12.7%，較上一季度的17.8%，下降超5個百分點；銷售和營銷費用率為13.3%，較上一季度的18.1%，下降近5個百分點。

Q4預訂增速將放緩，OTA們的股價都在跌

值得注意的是，該成績非但沒能推動愛彼迎股價的反彈，反而在成績公布當日（11月1日）將其由漲拉跌，盤后跌幅一度超過9%，次日（2日）美股開盤，股價繼續下跌，至收盤時跌幅為13.43%，報94.41美元/股。

這主要是因為愛彼迎第四季度業績指引不及預期。根據財報，愛彼迎預計，2022年第四季度營收將達18億至18.8億美元，同比增長17%至23%。這一業績展望的平均值為18.4億美元，略低于華爾街分析師的預期。據雅虎財經頻道提供的數據顯示，30名分析師平均預期愛彼迎第四季度營收將達18.5億美元。

訂單指標方面，愛彼迎表示，在第四季度已經過去的4周里，跨境旅行呈現出良好的趨勢，人們對城市住宿的興趣重新燃起，取消訂單的數量趨于穩定，未來的訂單也出現了強勁的積壓。因此預計，第四季度預定夜數的增速將環比第三季度“略有放緩”，平均間夜單價則將面臨來自匯率變動的負面影響，并面臨來自業務組合的一些壓力。

事實上，不止愛彼迎，全球旅游平臺都面臨著美元匯率持續走高等不利因素所帶來的風險，特別是全球OTA巨頭Booking，因其國際化程度較高，約85%的收入來自國際市場，受到的影響更加明顯。其最新發布的2022財年第三季度財報顯示，旅游預訂量為321億美元，增長36％，經匯率調整后增長52％，而此前預計增長將受到12個百分點的沖擊。

同時，Booking預計第四季度稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）超過11億美元，也不及分析師原本預期的12.2億美元。不過，由于其CEO在電話會議中，對于第四季度的客房預定夜數做出了樂觀的預測，即10月份的預定夜數增幅略有提高，其11月2日盤后股價上漲了5%。

總體來看，今年以來，各大OTA的業績都屢創新高，但股價始終處于震蕩下跌狀態。年內，Airbnb、Booking、Expedia股價已分別下挫44%、25%、50%。

（作者｜劉萌萌）

關鍵詞： 第三季度