作者 | 尹太白

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編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

現年43歲的唐巖，在卸任集團CEO兩年后又重返一線了。

10月28日，摯文集團（以下簡稱“摯文”）發布了一項管理層變更通知，表示王力因健康原因從即日起辭去CEO一職，該職務由董事長唐巖接任。王力仍然擔任摯文執行董事兼總裁，協助唐巖推進核心戰略。

作為摯文的創始合伙人，王力于2014年擔任COO，并在2018年出任總裁一職。2020年10月，王力接替創始人唐巖成為CEO，隨后又兼任探探CEO。

王力在任期間主抓兩個方向：一是繼陌陌、探探兩大主營業務后豐富產品矩陣，目前公司業務已涵蓋電商、游戲、電影、音樂、綜藝和金融等領域；二是積極布局海外市場，如東南亞、中東和北非等地。

事實上，摯文這些年一直在尋找新增長曲線，曾推出視頻相親平臺“對對”、主打AI換臉技術的“ZAO”等。今年10月中旬，摯文還推出了兩款線上健身產品“BonBon Jump”和“卡卡路里”，前者主打有氧操和燃脂，而后者定位運動交友社區。

BonBon Jump和卡卡路里均屬于海南喵咖網絡旗下產品，天眼查數據顯示，在海南喵咖網絡的股東名單中，王力的名字赫然在列。

而如今隨著王力退居幕后，唐巖重回臺前，背后折射出的是摯文迫切需要打破眼前的僵局，重新穩住社交基本盤。

事實上，最近幾年摯文的日子并不好過，其股市表現最為直觀。2014年12月，摯文正式在納斯達克掛牌上市，發行價為13.50美元，截至上市首日美股收盤，其股價上漲25.19%至16.90美元，對應總市值為31.51億美元。

上市之后，摯文的股價仿佛坐上了過山車，2016年2月，其股價跌至6.04美元，隨后兩年又實現了翻倍增長，達到了48.78美元的歷史高點。不過好景不長，此后摯文的股價一路跌破發行價，盡管其在2022年6月通過了一項2億美元的股票回購計劃，但依舊未能扭轉頹勢。

截至11月6日，摯文的股價已跌至5.4美元，較發行價蒸發了60%，總市值僅剩10.7億美元。

“在二級市場上，投資者對摯文的興趣一直在下降，已經成立十余年的摯文正在經歷一場‘中年危機’?！币晃怀Ｄ觋P注社交領域的投資者向「子彈財觀」表示，“在主業不振、營收不佳的情況下，即便唐巖回歸，摯文突圍的難度依然較大，不利局面或將繼續存在。”

1、線上健身難成新增長點

摯文將探索新增長曲線的目光瞄向線上健身領域并不意外。

一方面，線上健身市場的想象空間巨大且滲透率仍在進一步提升。

根據灼識咨詢的數據，2021年中國健身市場規模為7866億元，2021-2026年將以13.5%的年復合增速增長至14793億元。其中，線上健身市場占比不斷提升，預計在2026年提升至61%，且2026年中國健身人群將達到4.2億人，滲透率（健身人群/總人口）將達到29.3%。

另一方面，資本也在積極助推“健身場景線上化、健身產品線上化”的發展趨勢。

比如自2021年以來，Keep完成由軟銀愿景基金領投的3.6億美元F輪融資；樂刻運動在一個月內連獲兩輪融資，融資金額高達上億元人民幣；YESOUL野小獸完成了由小米集團領投的過億元人民幣的A輪融資；BodyPark型動公園完成由峰瑞資本領投的數百萬美元Pre-A輪融資。

然而問題在于，雖然大勢向好，但跨界進入線上健身領域的摯文集團憑什么脫穎而出？相比Keep、FITURE等一眾競爭對手，BonBon Jump和卡卡路里又有哪些不同之處？

帶著諸多疑惑，「子彈財觀」親身體驗了一番上述線上健身產品。

其中，BonBon Jump擁有各類舞蹈和運動內容，用戶可以自定義專屬的虛擬形象，無需購買設備，也無需繁瑣的配置。投屏至電視后，只需要跟隨真人動作演示，即可通過AI動作識別技術和AR游戲指引直接開始運動，是一款純粹的線上健身產品。

相比之下，卡卡路里則帶有濃重的社交基因，其設置有三大功能，一是可匹配擁有共同特點的陌生用戶；二是根據用戶對專業運動問題的解答生成問答標簽；三是可通過話題廣場分享鍛煉心得和故事，邂逅興趣相投的陌生用戶。

換言之，卡卡路里更像是陌陌在健身領域的延續，又或者說，卡卡路里只是將社交和健身強行結合在了一起。

隨后，筆者又體驗了AI健身鏡FITURE。FITURE的屏幕可以播放各類健身課程視頻，并通過鏡中的攝像頭和AI傳感器實時糾正用戶的健身動作，不過，其課程需要結合手機APP才能使用，APP中內置了16個課程類別，包括力量塑型、瑜伽、普拉提、舞蹈等等。

一位FITURE用戶告訴「子彈財觀」，FITURE最大的優勢是AI互動，“不過，并非所有課程都具備AI糾正功能，而且存在部分課程卡頓、動作識別準確性不高、動作糾正提醒延遲等問題。”

在廝殺激烈的線上健身領域，Keep是唯一一家獨角獸企業?，F階段，Keep的核心功能主要集中在三方面，一是跑步、瑜伽等運動的數據記錄；二是各種運動的視頻課程和健身指導；三是圍繞運動打造社區，滿足分享、交流等社交需求。

Keep的業務已經覆蓋了用戶的“吃穿用練”，可以提供從規劃目標、定制健身課程、配備健身裝備和食品，到監測健身數據和健身策略動態調整的閉環服務。

親身體驗過后，「子彈財觀」認為在一眾出色的競爭對手面前，當下的BonBon Jump和卡卡路里幾乎沒有任何勝算。

內容和硬件是構成線上健身產品的兩大基石，但BonBon Jump和卡卡路里的硬件短板顯而易見，而且內容也差強人意，未與競爭對手形成明顯的差異化，相比FITURE和Keep的“專業”，前兩者似乎更偏向“娛樂”多一些。

簡而言之，以現有水平，BonBon Jump和卡卡路里很難脫穎而出。在線上健身領域，依舊圍繞“社交”做產品的摯文幾乎九死一生。

以全球最大的社交健身平臺Peloton為例，自2019年9月上市以來，Peloton先后經歷了持續虧損、股價腰斬、高管換血、大規模裁員等，截至11月6日，其股價已較29.0美元的發行價下跌67.62%至9.39美元。目前，Peloton正在進行年內第四輪裁員，計劃裁減員工約500人。

事實上，BonBon Jump和卡卡路里的命運或早已注定。在豐富產品矩陣方向上，摯文向來以“四面出擊”而聞名，比如其推出過主打拍攝聊天的“咔咔”、短視頻社交平臺“對眼”、視頻相親平臺“對對”、線上試衣間“芒西”、聽聲音交友的“赫茲”、主打AI換臉技術的“ZAO”等等，但大多未能激起多少浪花。

就連王力也曾坦言：“陌陌內部已經養育了一些新產品，探探也孵化了不少，能不能茁壯成長要看運氣?！?/p>

2、摯文正在失去一切

摯文將業務觸手伸向并不擅長的線上健身領域，在很大程度上反映出其用戶增長已陷入瓶頸期。

在用戶增長方面，摯文曾有過輝煌的“戰績”。2011年8月，陌陌正式上線，開創了陌生人社交的先河，僅僅3個月后，其用戶數便突破40萬；10個月后，用戶數更是直接飆升至600萬，在當時引起了不小的轟動。

但現在，用戶增長已成為摯文最為頭痛的問題之一。

根據2022年二季度財報，陌陌的MAU（月活躍用戶數）較2021年同期的1.156億縮水3.8%至1.112億，而付費用戶數較2021年同期的930萬縮水7.5%至860萬。值得一提的是，早在2018年，陌陌的MAU就達到了1.133億。

另一邊，探探的情況也不容樂觀，其MAU為2480萬，付費用戶數較2021年同期的310萬縮水29%至220萬。

作為對比，在2022年一季度，陌陌的MAU和付費用戶數分別為1.109億和870萬；探探的MAU和付費用戶數分別為2560萬和240萬。

在MAU幾乎毫無變化甚至下降的同時，付費用戶數一直在大幅減少，不僅意味著陌陌和探探用戶增長已觸及天花板，同時還意味著兩者的盈利能力日益萎靡。

事實上，陌陌的付費用戶數早在2019年便呈現出持續下降的態勢。2019年至2021年，陌陌和探探的付費用戶數分別為930萬和450萬、900萬和380萬、890萬和250萬。

宏觀層面上，用戶增長見頂已是既定事實，根據艾媒咨詢的數據，2020年中國陌生人社交用戶規模達到了6.49億人，但年增速逐漸放緩，預計7-8億的用戶規模會是陌生人社交行業的天花板。

用戶增長出現問題，進而帶來了一系列的連鎖反應。

2020年財報發布后，王力曾直言公司迎來了“最艱難一年”：上市8年以來，其首次迎來業績負增長。但站在現在回望過去，王力顯然有些高估了摯文。

艱難的情況一直持續至今。2021年和2022年上半年，摯文的營收分別為145.757億元和62.585億元，凈利潤分別為20.371億元和8.620億元。通過對比不難發現，摯文的營收和凈利潤正逐年下滑，整體延續了2020年以來的頹勢。

（圖 / 攝圖網，基于VRF協議）

具體到業務板塊上，摯文的營收主要由直播服務、增值服務、移動營銷服務、移動游戲以及其他服務構成。但除了直播業務以外，其余幾項業務對營收的貢獻十分有限。

2022年二季度，摯文的直播服務收入為15.2億元，較2021年同期的21.01億元下降27.7%，需要注意的是，自2020年四季度以來，摯文的直播服務收入已連續7個季度出現了同比下降的情況。

當前，摯文面臨著商業模式疲態盡顯、收入結構和業務生態充滿隱患等重大危機，「子彈財觀」觀察認為，其根源在于陌陌、探探等陌生人社交平臺已陷入“工具化”的漩渦之中，未來很難重返巔峰狀態。

在此類平臺上交友，流程一般分為匹配、聊天、加微信，而在微信上聊得不錯才會發展到線下見面，導致陌生人社交平臺淪為了一種沒有想象空間的工具，而工具化的困境顯而易見，比如用戶付費意愿較弱、使用場景限制發展、盈利模式單一以及抗風險能力較差等等，像豐巢、墨跡天氣、魯大師、WiFi萬能鑰匙、暴風影音均是“工具化”的受害者。

3、元宇宙社交會是解藥嗎？

從此前布局游戲、音樂、電影、綜藝，再到試水線上健身，摯文的根本目的只有一個，即牢牢鎖定年輕人。

根據Mob研究院的數據，1995年至2010年出生的群體中，超過四成的受訪者偏好尋求有共同興趣愛好的陌生人，而尋找顏值、身材對胃口的陌生人的比例僅為14.8%。顯然摯文的傳統優勢已不再明顯。

去哪里抓住年輕人以及如何抓住年輕人？對于陌生人社交平臺而言，元宇宙社交極具想象空間。

2022年5月，AR智能眼鏡品牌INMO影目科技獲得由摯文獨家投資的近千萬美元A輪融資。談及投資INMO影目科技的原因，王力表示：“INMO影目科技的AR智能眼鏡是目前最接近消費者預期的產品，能夠讓大眾體驗此前只出現在電影里的‘元宇宙生活’。”

因而，助推INMO影目科技開發社交娛樂內容，被認為是摯文布局元宇宙的關鍵一步。

事實上，摯文早就有意進軍元宇宙。在2021年財報發布后的電話會議上，王力曾透露，摯文正在密切關注3D渲染、AI、動作捕捉和XR等前沿技術的發展動態，并投入相應資源進行開發，預計未來會進一步提高其產品的互動效果和沉浸感。

摯文投資INMO影目科技的目的很好理解：相比目前依舊基于圖文、音視頻交互的陌生人社交而言，元宇宙社交所描繪的場景顯然更具吸引力，但與之相對應的是，后者對于硬件、技術等方面的要求也有了質的提升，而AR智能眼鏡將是元宇宙社交最基礎的入口之一。

“摯文和INMO影目科技并未透露內容合作的具體情況，不過雙方最有可能在游戲、文娛內容等方面進行合作，但現在腦機接口等技術的突破性進展尚未出現，VR/AR設備普及度也不夠，摯文能否支撐起后續元宇宙社交的開發和運營仍然存疑?！辟Y深游戲行業人士楊校賢向「子彈財觀」表示。

（圖 / 攝圖網，基于VRF協議）

不止是摯文在試水元宇宙社交，如陌生人社交平臺Soul在2021年年初便打出了“年輕人的社交元宇宙”的旗號；直播平臺映客也于今年5月上線了首款元宇宙戀愛社交產品“情侶星球”。

此外，還有定位虛擬社交元宇宙的“秀蛋”、百度的元宇宙項目“希壤”、沉浸式虛擬社交產品“Honnverse虹宇宙”、定位潮玩×元宇宙社交的“啫喱”等等。

現階段，元宇宙社交產品發展的怎么樣了？與已有社交產品存在哪些不同？元宇宙社交能否成為摯文、Soul等陌生人社交平臺的新增量空間？

懷揣著疑問，「子彈財觀」體驗了多款元宇宙社交產品，發現元宇宙社交至今仍未脫離算法匹配、興趣群組、3D虛擬形象、變裝等常見玩法。

對比之下，希壤算是最為接近元宇宙社交的一款產品，在希壤構建的沉浸式虛擬空間中，用戶可以聽會、逛街、交流、看展，借助硬件，還能體驗到聲臨其境的沉浸式音視覺效果，以及實現多人語音交流。

“元宇宙社交產品的噱頭仍大于實質，并且還沒有創造出獨一無二的用戶體驗，導致用戶留存率堪憂，進而難以商業化?！睏钚Ｙt認為。

事實或許的確如此。2021年10月，Facebook高調改名為Meta，將注意力轉向以虛擬現實為主的新興計算平臺，通過發展AR、VR等軟硬件及相關生態，全力奔向元宇宙。

盡管戰略方向明確，但前進的道路卻相當曲折。根據2022年二季度財報，Meta元宇宙戰略核心部門Reality Labs的收入為4.52億美元，同比增長48%，但虧損卻高達28億美元。作為比較，Reality Labs在一季度的虧損為29.6億美元，在2021年二季度的虧損為24億美元。

客觀而言，元宇宙社交已萬事俱備，但在技術和內容上卻始終沒有實質性進展，打造元宇宙社交是一項浩大的工程，對于包括摯文在內的陌生人社交平臺而言，現階段的元宇宙社交更像是火坑而非解藥。

當面臨著上述種種增長的困境及難以抓住的年輕人的心，43歲的唐巖回歸管理一線后，摯文還能枯木逢春嗎？

*注：文中人名皆為化名。文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。

關鍵詞： 卡卡路里