齊翔騰達重組收購方公布，交易完成后山東國資將成為其“新東家”。

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11月13日晚間，齊翔騰達(002408.SZ)宣布，公司控股股東齊翔集團重整程序已轉入執行階段。根據《重整計劃》，雪松實業集團有限公司持有的齊翔集團80%的股權將讓渡予齊翔集團重整投資人山東能源集團新材料有限公司(簡稱“山能新材料”)。本次變更后，上市公司控股股東仍為齊翔集團，但實際控制人將由此前的“雪松系”張勁變為山東省國資委。

此前雪松集團大幅舉債擴張暴雷，今年2月又傳出200億理財無法兌付的消息，可謂是“劣跡斑斑”。而本次齊翔騰達被山東國資接盤，也終于甩掉“包袱”輕裝上陣，并且打消了控股東非法占用資金的風險。公司表示，未來將依托自身及母公司山東能源集團的資源優勢，在全面做精做細碳四產業鏈基礎上，將穩步推進碳三產業鏈戰略布局，打造新的業績增長點。

雪松退位，山東國資入主

齊翔騰達成立于2002年，主要從事化工制造板塊甲乙酮、丁二烯、石油和化工各類催化劑等產品以及能源、化工產品貿易等供應鏈管理業務，于2010年5月在深圳證券交易所成功上市。2016年11月，雪松控股集團通過旗下子公司君華集團以約48.18億元受讓齊翔集團80%股權，進而間接持有齊翔騰達已發行股份41.90%，成為控股上市公司控股股東。

不過，自2020年下半年“雪松系”風險暴露后，齊翔集團也難免被波及，最終被債主申請重整。

根據公告，淄博市中級人民法院11月12日批準《淄博齊翔石油化工集團有限公司重整計劃》。根據該計劃，雪松實業集團持有的齊翔集團80%的股權將讓渡予重整投資人山能新材料。而由于山能新材料作為重整投資人通過重整程序取得齊翔集團80%股權，進而間接控制齊翔集團所持有的上市公司45.91%股份，本次交易觸發要約收購。根據要約價格7.14元/股，以最大收購數量1,458,648,203股計算，本次要約收購所需最高資金總額高達104.15億元。

若本次《重整計劃》順利執行，齊翔騰達控股股東雖仍為齊翔集團，但間接控股股東將變更為山能新材料，實際控制人將變更為山東省國資委。企查查顯示，山能新材料是山東能源集團有限公司的全資二級子公司，成立于今年8月26日，注冊資本1億元，是山東能源集團新材料產業發展的投資主體和管理主體。

數據來源：公司公告

在此之前，山東省淄博市中級人民法院已于10月9日出具民事裁定書，裁定受理申請人山東信托對被申請人公司控股股東齊翔集團的重整申請。而齊翔集團與山東信托之間所涉及的債務是齊翔集團以公司股票為雪松實業集團有限公司向山東信托的借款提供的質押擔保。

事實上，齊翔集團作為雪松實業的控股子公司，質押率相當之高。截至10月10日，齊翔集團持有公司1,305,214,885股股票，占公司總股本的45.91%，其所持有公司股份累計質押為1,133,009,475股，占其持有的公司股份總數的86.81%，占公司總股本的39.86%。而其累計被司法標記、司法凍結和輪候凍結為3,674,456,003股，占其持有的公司股份總數的281.52%，占公司總股本的129.26%。

據悉，山東信托作為質權方，齊翔集團及其一致行動人的合計未解質押股權有6.83億股，占公司總股本的24.02%。這些質押業務最早始于2017年，齊翔集團向山東信托質押7.44億股股票，用于為貸款提供擔保，到期日為2020年6月30日。

然而質押期間，齊翔騰達股價多次遭遇大跌，導致其先后追加質押0.36億股、0.43億股和0.28億股股票，而本應于2020年6月結束的質押，也并沒有照計劃的時間解壓。直到2021年6月，齊翔集團將原本質押給山東信托的1.32億股解質，轉而質押給廣東華興銀行廣州分行。但5年時間過去，隨著雪松集團爆發債務危機，齊翔集團遲遲無法還款，導致山東信托直接向法院申請重整。

今年2月，雪松控股信托被曝存在200億理財產品逾期，齊翔騰達作為雪松控股旗下上市公司也因此被問詢。雖然公司回復表示保持了業務、財務的獨立性，但仍免不了受到實控人的牽連，股價也一路震蕩下跌。而本次“易主”對齊翔騰達來說或許也算是因禍得福。

背靠山東能源，未來將推進碳三產業鏈布局

相比沉迷資本運作的雪松控股，齊翔騰達的“新東家”山能新材料及其母公司山東能源集團擁有豐厚的資金實力、堅實的石油煉化產業基礎、全面的國際物流貿易網絡、充沛的精細化工行業資源、完善的風險管控體系、標桿級的海外產業拓展能力以及豐富的上市公司管理經驗。2022年，山東能源集團位居“《財富》世界500強”第69位。

目前，山東能源集團已擁有境內外上市公司9家，其中在A股上市的包括兗礦能源、山東玻纖、新風光、中泰證券、云鼎科技等。入主齊翔騰達后，山東能源集團旗下的上市公司將增至10家。

而齊翔騰達能接到山東能源集團拋出的橄欖枝，與其自身在化工板塊的領先行業地位也不無關系。

作為碳四產業龍頭企業，齊翔騰達在全球甲乙酮和順酐市場具有較強的話語權。相較于其他規模較小的廠商而言，公司具有較強的規模效益和議價能力。其甲乙酮產品2022年上半年毛利率41.46%，國內市場占有率持續保持50%左右，占國內出口份額70%以上；順酐毛利率8.70%，國內市場占有率20%左右，占國內出口份額50%以上。

從業績來看，2021年，齊翔騰達實現營業收入348.92億元，同比增長41.34%；歸母凈利潤23.93億元，同比增長145.22%。今年以來，受國際油價和大宗商品價格大幅上漲等多方面因素影響，齊翔騰達1-9月仍實現營業收入232.78億元，歸母凈利潤10.49億元。截至三季度末，公司總資產達285.56億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為138.95億元。

同時，公司形成完善碳四深加工產業鏈后，為打造新的利潤增長點，也在向碳三產業鏈延伸。齊翔騰達表示，碳三產業方面公司已投資建設70萬噸/年丙烷脫氫及下游30萬噸/年環氧丙烷項目，能夠進一步拉伸產業維度，強化碳三產業的市場占有率和盈利能力。目前70萬噸/年丙烷脫氫項目已全面建成投產。

為進一步延伸在碳三產業鏈的發展，公司還投資建設 8 萬噸/年丙烯酸及 6 萬噸/年丙烯酸丁酯項目，該項目以丙烯為原料，生產丙烯酸。丙烯酸是一種不飽和羧酸，下游應用廣泛，是介于石化大宗產品與下游精細化工產品之間的重要中間體，其中大約50%用于丙烯酸酯，剩余50%用于SAP及其他聚丙烯酸共聚物。

公司介紹稱，丙烯酸及其酯類自身或與其他單體混合后會發生聚合反應生成均聚物或共聚物，這類聚合物可用于生產各式塑料、涂層、粘合劑、彈性體、地板擦光劑及涂料。該項目建成投產后將同公司丙烷脫氫項目形成產業鏈上下游聯動，有利于進一步發揮產業一體化優勢、及控制成本。

對于此次收購，齊翔騰達表示，山能新材料成為上市公司間接控股股東后，將依托自身及母公司山東能源集團的資源優勢，支持上市公司在全面做精做細碳四產業鏈基礎上，穩步推進碳三產業鏈戰略布局，完善中游工廠生產一體化，加快數字化轉型，布局下游產品精細化、高端化、規?；?，同時加大上市公司海外業務的拓展力度，緩解國內市場壓力，不斷深化其與山能新材料、山東能源集團在產業板塊上的戰略協同，著力提升上市公司市場競爭力和行業影響力，向世界一流化工企業進軍。（作者/翟碧月 ）

關鍵詞： 齊翔騰達 齊翔集團 山東國資