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文 | 字母榜，作者 | 畢安娣，編輯 | 王靖

“上市不是終點，而是下一個十年，下一段精彩里程的起點?！?/strong>

(資料圖片)

2018年9月14日，趣頭條創始人譚思亮和高管團隊、投資人敲響了納斯達克的收市鐘。在一眾黑色西裝中，譚思亮身著灰色西裝，綻放著笑容。

那一天，趣頭條超越拼多多，成為當時從成立到納斯達克上市耗時最短的中國企業，只用了兩年零三個月。趣頭條上市收獲開門紅，當天五次觸發熔斷，收盤漲幅定格在128%，市值46億美元。

然而，“下一個十年”還沒有走完，譚思亮沒有等來“下一段精彩里程”。

3月14日，趣頭條收到了納斯達克上市資格部門工作人員的決定信，表明已決定將公司的證券從納斯達克除名。根據決定函，趣頭條未滿足上市公司市值至少為100萬美元的要求。去年9月，趣頭條已經就此得到了180天的寬限期，但到期未能恢復合規。

此外，趣頭條也未能滿足2022年第二季度中期財務報告以及其美國存托股票的收盤價維持在1美元或更高的要求。周一，該股在收盤上漲2%的基礎上，每股0.72美元。

3月21日，趣頭條表示不會對納斯達克這一退市決定提出交易。這代表著其股票將在當地時間3月23日納斯達克開盤時暫停交易。

以下沉市場加網賺模式突出重圍，上市時被稱為“資訊界拼多多”，趣頭條出道即巔峰，卻在上市5年蒸發了99.55%市值。

發跡于“五環外”下沉市場，曾立志攻打進“五環內”，但如今，五環內外，都難有趣頭條的躋身之地了。

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趣多多發跡于“五環外”。

將時間撥回到7年前的2016年，“下沉”是互聯網新勢力的關鍵詞。彼時推出4年的今日頭條月活用戶數破了億；快手完成C輪融資，由百度領頭，估值達到20億美元；而成立剛剛一年的拼多多用戶量突破1億，獲得騰訊領投的1.1億美元融資，GMV達到100億元。

畢業于清華大學和中科院，曾任職于雅虎、盛大等企業的譚思亮，手握精英履歷，也在創業時盯上了“下沉市場”這塊肥肉，想趁著移動互聯網的上升風口做內容平臺。

但移動資訊領域已經有些擁擠，除了今日頭條之外，還有啟動全國區域市場戰略意圖覆蓋一至六線城市的一點資訊，以及騰訊力推的天天快報。

下沉市場雖好，但還需要一個切入點，譚思亮選擇的切入點是“網賺”。

與當下不同，當時的網賺模式還未遍地開花。譚思亮的經驗來自于此前任職過的浩大游戲。2007年浩大游戲創建了“浩大分紅零碎”，采用收徒分紅形式，其實就是推薦用戶返利。而譚思亮曾任浩大在線開放平臺總監，擔任廣告業務。

瞄準下沉市場，填充網賺彈藥，趣頭條于2016年6月上線，并迅速取得了成功。

下沉到“三四五線城市”的資訊閱讀產品、“移動閱讀界的快手”，這是趣頭條最初給自己的官方定位?！俺醮窝埡糜奄?元”“閱讀60秒賺72金幣”，用互聯網行業黑話來說，趣頭條快速占領了用戶心智。

上線一年，趣頭條在OPPO、VIVO等應用商店排行榜沖進前五。2017年，趣頭條以高達500%的增長率成功擠入中國新聞客戶端排行榜前十，日活達到1000萬。上線兩年時，其累計裝機量達1.8億，月活用戶數超6000萬。

本來以天天快報攻打下沉市場的騰訊，也轉而對趣頭條投資。2018年上半年，趣頭條完成B輪融資，領投的正是騰訊，小米及其他財務投資者跟投，投后估值達到18億美元。

2018年下半年，在引入了包括人民網旗下基金在內的近6000萬美元戰投后，趣頭條赴美上市，準備好奔赴“下一段精彩歷程”。

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不管是內容平臺還是電商平臺，在瞄準下沉市場急速狂奔的同時，似乎都免不了陷入內容低質的煩惱。

趣頭條曾滿足于五環外，在上市之時，在被問及有沒有取拿下“五環內”用戶的想法時，趣頭條CFO王靜波表示：“現在二三線以下還有10億用戶，我們裝機量還不到2億，即便在這個市場里面，我們的滲透率還不夠。”

“長期來看，我們會向一二線城市發展，但是短期內還不是我們的目標?！彼^而表示。

但情況很快就發生了變化。

首先帶來壞消息的是趣頭條的2018年第三季度財報。財報顯示，趣頭條該季度營收9億元，虧損卻有10億。財報中將虧損歸因為高管基于股票的薪酬支出為7億元，但即便拋去這個因素，趣頭條非美國通用會計下歸屬于普通投資者的凈虧損仍然高達3.2億元，相比于上一年同期擴大30倍。

讓用戶“網賺”放的血，似乎沒有被廣告收入止住。趣頭條的股價在那次財報發布后應聲下跌，盤前出現大幅跳水，最高下跌近10%，跌破5.4美元每股，跌穿了7美元每股的發行價。

但更要命的，是在增收不增利的情況下，外界對于趣頭條平臺內容的低質和廣告亂象愈發關注與不滿。“網賺”模式本身，從趣頭條的金字招牌，變成了被指摘的模式。

就在這次不大好看的財報發布后不久，同月，央視新聞頻道播放了名為《“刷新聞賺現金”低質傳播亟待監管》的調查視頻，報道了資訊類平臺“以現金換流量”的模式所衍生的不良現象。

此次央視并未在節目中點名趣頭條，但其后多家媒體跟進報道，都以趣頭條作為典型例子：內容低俗、標題黨、提問內容不符、不實報道……

在央視報道后的第二天，趣頭條正好在京舉辦一場“趣生態大會”，譚思亮稱“感謝新聞媒體的友好媒體和監督”，并且承諾將優化平臺內容。

2019年第一季度財報顯示，趣頭條的獲客成本已經從2018年的3元漲到了6元，凈虧損進一步擴大。裂變拉新動力不足，帶來的新增用戶占比僅剩1/3。

低質惹爭議，下沉市場觸頂比想象中來得早，趣頭條必須求變。

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與此同時，同樣以下沉市場起家的拼多多與快手，在這個時期紛紛試圖撕掉“下沉”標簽。拼多多在那年大打廣告，不管是《快樂大本營》等各大綜藝，還是電視劇，抑或是電梯中，都可以看到它的廣告，以高品質低價來吸引一二線人群。

為什么不呢？

實際上，趣頭條將上浮的任務交給了別的產品，想以產品矩陣覆蓋不同人群。其于2018年5月推出的移動網文新產品米讀小說，不做網賺模式，用“免費+廣告”的模式切入細分市場。趣頭條三四線用戶占比高達70%時，米讀的一二線用戶與三四線用戶占比基本持平。

米讀一度成為了趣頭條多元化的希望，2021年第一季度時DAU已經突破千萬。

但網文平臺已經是紅海一片，這個賽道不僅有閱文、掌閱等巨虎當道，還有番茄小說、七貓小說等與米讀同樣主打免費的后起之秀。在一眾競爭者面前，米讀在網文市場比拼的IP開發與商業化變現上面臨巨大壓力。

2019年7月，米讀被全國“掃黃打非”辦公室約談，隨后停止一切經營性業務3個月。

也許是因為五環內的米讀按下暫停鍵，趣頭條也在此時求變。譚思亮在2019年第三季度表示，將執行長期可持續增長戰略，對成本和費用進行約束，開啟長達一年多的減虧計劃。

到了2020年12月，QuestMobile顯示的免費閱讀平臺排名中，前三被番茄小說、七貓小說、瘋讀小說占據。次年3月底，米讀在作者后臺發布公告，宣布4月1日起關閉作品日收入展示，將簽約作品陸續轉簽至閱文集團。

趣頭條本體則也經受劫難。2020年的央視315晚會上，趣頭條因廣告亂象被點名。曝光的廣告亂象涉及套戶、美化、案例造假、違法賭博平臺投放等問題。

雖然趣頭條進行了緊急回應，表示會成立專項工作組對平臺廣告進行徹查，但這次打擊已是傷筋動骨。

虧損猶在，未見扭虧為盈趨勢。根據財報，從2018年到2021年，趣頭條凈虧損分別為19億元、26億元、11億元和12億元。這個數字在其沒上市的2016年和2017年還不足億元。

而用戶一直在流失。根據財報，2020年趣頭條的月活用戶數為1.2億，已經較2019年有所下降。這個數字在2021年進一步下滑為9760萬，日活用戶數則從3230萬跌至2500萬。

至于員工人數，趣頭條2019年時擁有的員工總數為2900余人，其后每年都在減少，2021年只剩下1100余人。去年4月Tech星球曾報道，趣頭條的員工人數已經減少到了500人左右。

去年，趣頭條的業務和人事再經變動：4月停止了自媒體創作平臺服務，11月首席財務官朱小路辭職。

而今年，趣頭條最“出圈”的一次，則正是當下的納斯達克退市。

如今，拼多多已經成功撕下了下沉標簽，并且以Temu征戰海外市場，快手仍在努力出圈，而隨著納斯達克退市，趣頭條的故事，似乎已經講到了尾聲。

下沉市場的繁華催生了一批新興的互聯網企業，如今繁華落幕，或上浮或掙扎，掉隊的趣頭條，則永遠迷失在了五環之外。