去年以來，業界關于戴姆勒卡車何時上市的討論甚囂塵上。直到今年2月，戴姆勒集團正式宣布，對公司架構進行根本性調整，分拆卡車制造業務(戴姆勒卡車)謀求獨立上市，并初步擬定了時間表。近期，隨著公司深度重組方案獲股東大會通過，戴姆勒卡車計劃于12月10日在法蘭克福證券交易所上市，并有望在2022年一季度被納入德國證券指數。

獨立IPO　充分釋放業務潛力

在汽車大變革的關鍵時期，傳統汽車制造商轉型升級迫在眉睫，架構調整成為它們求變的重要一環。早在2019年，大眾汽車集團就率先將旗下卡車業務分拆上市，以釋放卡車板塊的更多價值。如今，對于戴姆勒集團來說，剝離卡車業務進行獨立IPO，既是歷史性時刻，也是其進行深度企業改革的開端，業務板塊一分為二的好處同樣顯而易見。

一方面，乘用車和商用車屬于不同領域，有特定的客戶群體、技術路徑和資金需求，可以發揮的協調效力并不大。與此同時，梅賽德斯-奔馳乘用車以及戴姆勒卡客車都面臨著重大的技術和結構改革。如果能夠分拆業務，不受集團框架約束，兩者均可以更好地聚焦各自的業務領域，提升內部研發效率，獲得更短的新技術部署周期，從而應對全球汽車行業轉型的挑戰和市場競爭格局的變化。

另一方面，戴姆勒集團尚未充分挖掘出自身潛力，未來打造更強的結構性盈利能力將成為公司的重中之重。尤其是在面臨巨大的經營和財務壓力下，戴姆勒集團通過分拆等手段，能夠建立更加合理的業務結構，在獨立的管理模式下，可以更快、更好地運營各個業務板塊，并提高資本市場的融資能力。

“近期一系列的‘瘦身’計劃，讓戴姆勒集團嘗到了甜頭，多項業績表現均高于市場預期。此次戴姆勒卡車分拆上市后，獨立公司有望進一步釋放業務潛力和盈利空間。”業內專家指出，雖然戴姆勒卡車的整體規模在全球大型商用車制造商中具有優勢，但由于某些戰略失誤，使其未能將規模轉化為更高的利潤率。此外，戴姆勒卡車還一直面臨著沃爾沃、斯堪尼亞、曼恩、達夫等傳統競爭對手的挑戰，因此做出改變勢在必行。

公開數據顯示，2020年，戴姆勒卡車營收402億歐元，客車營收470億歐元。然而，除在美國市場同比大幅增長外，戴姆勒卡車業務在歐洲和南美洲幾乎沒有實現盈利。今年三季度，戴姆勒卡車的利潤率再次低于競爭對手。

“長期以來，提高歐洲市場份額，一直是戴姆勒卡車的首要任務。”全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴告訴記者，此次分拆獨立上市，對于戴地位，并開展技術與可持續發展領域的新合作。

日前，戴姆勒卡車技術集團負責人兼首席技術官安德烈亞斯·戈爾巴赫(AndreasGorbach)進一步明確了戴姆勒卡車的技術戰略：到2025年，大部分研發支出將用于零排放車輛技術，在此方面，戴姆勒卡車專注于純電動車輛姆勒卡車來說是一個分水嶺，獲得更高估值和更大自主權后，戴姆勒卡車在外部合作伙伴的幫助下，不僅能有效地削減技術成本，還可以更快地創造價值。

就目前來看，戴姆勒集團對于分拆業務的前景可謂是信心滿滿。業界也認為，戴姆勒卡車的強大潛力將在分拆后得到完全激發。在近期舉辦的“資本市場日”活動上，戴姆勒卡車重申其提升盈利能力成效初顯，盡管面臨芯片短缺、原材料上漲等挑戰，2021年銷售利潤率仍達6%～8%。

加快智能化、電氣化轉型步伐

“戴姆勒卡車的目標宏大且清晰。我們將致力于提升盈利能力，全速引領零排放之路。計劃上市前，戴姆勒卡車已做好獨立運營、充分釋放價值潛力的準備。”戴姆勒卡車股份公司董事會主席、首席執行官杜墨(MartinDaum)表示，獨立運營上市將給戴姆勒卡車帶來更多的機遇、更大的知名度和更高的透明度。

據了解，戴姆勒卡車已經明確未來的業務發展方向，包括純電動和燃料電池卡車并行發展的技術路線，繼續鞏固在替代動力系統和自動化領域的領導和氫燃料電池車輛兩條技術路線。與此同時，公司將進一步發展機電架構，開發卡車專用軟件操作系統。

戴姆勒卡車的智能化和電動化轉型之路并非形單影只。在氫燃料方面，戴姆勒卡車已與沃爾沃卡車聯合成立了燃料電池合資企業，雙方計劃在燃料電池重型卡車的開發和銷售層面開展合作。在自動駕駛領域，戴姆勒卡車與Waymo達成自動駕駛協定，共同研發L4級無人駕駛卡車技術，打造自動駕駛半掛式卡車。

強化在華本土化布局

作為全球最大的卡車市場，中國市場對戴姆勒卡車破局增長的意義重大。

此前，戴姆勒卡車與北汽福田達成協議，在華生產和分銷梅賽德斯-奔馳牽引車。另外，一款搭載戴姆勒前瞻技術的全新重卡車型將在雙方合資企業——北京福田戴姆勒汽車有限公司新工廠投產。這款為中國本土市場定制的全新重卡，將成為戴姆勒卡車深耕中國市場的戰略支撐點。

“可以預見，隨著戴姆勒卡車獨立運營上市，未來在華擴大投資、布局的決策將更為快捷、高效，有助于企業更好地捕捉中國市場的商機，強化在中國市場的地位。尤其是在高端重卡領域，戴姆勒卡車本土化優勢將會進一步凸顯。”曹鶴說道。

不過，有業內專家認為，戴姆勒卡車在中國市場將會面臨激烈競爭。一方面，國內重卡市場自主品牌林立，市場格局和需求總量相對穩定，而且近年來本土企業的技術實力和產品品質得到了快速提升。另一方面，隨著外資商用車股比限制的放開，現代商用車、斯堪尼亞、沃爾沃卡車都已在華落戶，戴姆勒卡車想要突出重圍、提升市場份額并非易事。不僅如此，由于全球芯片供應短缺，戴姆勒生產了大量缺失關鍵零部件的卡車，無法向客戶交付，對其第三季度卡車銷售帶來重大影響。如何應對芯片供應吃緊問題，也是其目前面臨的巨大挑戰。

“跨國重卡企業本土化并沒有想象中那么美好，預計短期內無法撼動現有市場格局。不過，外資企業入華對于重卡行業來說卻是一件好事。”中國汽車工業協會后市場委員會商用車分會會長顏立興表示，戴姆勒卡車勢必會加速本土化進程，不僅用戶可以有更多選擇，還能加強自主品牌的危機意識，對促進我國卡車技術、產品迭代升級有著積極意義。

(李亞楠 )

關鍵詞： IPO 業務潛力 上市 汽車